西部期货：7月21日商品期货早评

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　　西部期货早评：天气炒作暂缓 豆粕随外盘回调

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货继续下探，m1509合约早盘初快速下挫后日内逐渐回稳，终盘报收于2730点，较前一交易日结算价下跌72点；y1601合约早盘回吐连续交易时段涨幅，午盘后持续反弹收复跌幅，终盘报收于5646点，较前一交易日结算价上涨8点。

　　隔夜CBOT大豆缩窄亚洲交易时段跌幅，11月合约终盘较前一交易日收低6.2美分至1000.6美分/蒲式耳，豆粕12月合约终盘较前一交易日收低4.9美元至342.8美元/短吨，豆油12月合约终盘较前一交易日收低0.02美分至32.09美分/磅。

　　基本面情况

　　路透旗下分析机构Lanworth月度报告称，美国东部多雨天气将使单产受损，2015/2016年度美国大豆产量预估为38.1亿蒲式耳，低于USDA预估的38.85亿蒲式耳。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2730——2850元/吨，油厂报价跟盘下调，国内大豆到港数量依然庞大，油厂开工率持续处于较高水平，另一方面豆粕较其他杂粕比较优势较为明显，需求有所好转，油厂为保证前期合同执行挺价意愿较强，现货抗跌较为明显，豆粕有望延续偏强走势；沿海一级豆油报价5570——5800元/吨，油厂报价跟盘下跌，油厂开工率持续保持高位使库存偏紧情况逐渐改善，反弹动能明显减弱，外盘偏强将提振豆油回稳但预期反弹高度有限。

　　总体评述

　　过去一周美国大豆主产区天气状况改善，天气炒作热情降温，并且连续反弹后市场部分兑现获利，不过美豆进入关键生长期，天气炒作题材难以完全褪去，且2014/2015年度美国大豆出口和国内需求强劲，陈豆库存水平明显低于早期预估，预期CBOT大豆短期回调空间有限，暂将维持震荡偏强走势。国内方面，国内大豆到港规模较大，充足的原料供应下油厂开工率保持较高水平，豆粕供应充足，但豆粕较其他杂粕替代优势明显，需求有所好转，油厂为保证前期合同执行挺价意愿较强，豆粕短期随外盘回调但后期仍有望延续偏强走势；豆油昨天表现相对抗跌，但基本面缺乏持续利多支持，随着大豆到港量增加豆油库存偏低情况将逐渐改善，反弹动能减弱，后期豆油或随外盘回稳但将相对弱于豆粕表现。

　　操作建议

　　豆粕以偏多思路为主。