迈科期货：7月17日商品期货早评

　　第1页: 期指08合约低开高走，短期有筑底成功迹象，观察3800一线支撑力度第2页: 淡季需求制约 黑金陷入震荡行情第3页: 天气改善，美豆价格回落第4页: 郑糖重新确认下方承载力 郑棉承压国储轮库第5页: 金属产量增加施压铜价

　　迈科期货早评：淡季需求制约 黑金陷入震荡行情

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 1890 -10

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 50.5 -1

　　国产 Fe：66% 河北唐山 560 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 930 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 860 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　周四黑金延续震荡走势，整体来看目前行情进入区间震荡的阶段，再次探底的可能性不大但也明显缺乏大幅反弹的持续动力。现货上，建材价格稳中小跌；钢厂长期采取原料低库存策略，进口矿价小幅下跌；煤焦市场仍以稳定运行为主，部分钢厂继续下调焦炭采购价。房地产的持续萎靡、基建项目的开工乏力配合南北方高温阴雨钢材消费疲弱，需求仍是制约钢价上涨的主要因素；随着矿石的大幅下跌，钢厂大幅亏损得到部分修正，预计高炉开工率下降即将缓和，配合港口的低库存，炉料压力减轻，然而力拓二季度产量增加以及淡水河谷提产等消息将对矿价形成一定压制；焦煤进口大幅减少内煤释放放缓，供应低于同期水平，而焦炭库存反弹及钢厂采购价下调态度坚决施压焦市，煤强焦弱格局大概率延续。近期仍需重点关注钢厂减产情况，铁矿库存变化及煤焦行业政策变动等，下游需求端的疲态逐步传导至上游原料端需求大幅消退，上下游黑金共振下挫，产业链自下而上压力犹存，黑金中期维持看空短期震荡观点。鉴于基本面存异近期黑金趋势中差异化调整，期现结构变化值得关注，连续的暴跌短期需修复。

　　操作上，密切关注持仓、基差以及现货变化，主力即将完成换月。黑金整体空头思路操作延续，短期偏弱势震荡，短线交易高抛低平为主，重点关注螺矿。

　　动力煤：供强需弱格局，郑煤低位震荡

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价415元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价410元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

　　国内动力煤市场疲态依旧，旺季不旺再次上演，上周神华推出混煤优惠方案，变向折价意图明显。随着盛夏用电高峰已走过半，基建投资加速预期未能实现、两部门专项治理煤炭超能力生产等种种利多信息刺激消退，郑煤弱势低位震荡。从长期基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下郑煤仍在去库存周期，后端继续执行低库存策略需求持续萎靡，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局，维持中期看空，短期震荡观点。

　　操作建议：前空减持，观望为主。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部