中信期货：7月15日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 全球宏观观察第3页: 市场数据观察第4页: 近期热点追踪第5页: 国内品种第6页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：美国6月零售销售大幅差于预期，显示消费增长不及预期，或显示美国经济扩张趋势有所延缓，引发市场对美国加息延后的担忧，贵金属盘中拉升，但尾盘又有所下滑。纵观整个三季度，我们认为金银弱势区间震荡的格局不会改变，并维持还有最后一跌的判断，未来金银的波动主线依旧会是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在15-18美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能，中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：昨日伊朗核谈最后时刻达成协议，但油价先抑后扬，全天来看整体收阳，我们认为市场对伊朗核谈判的预期已经在前一轮下跌中Price in，从目前来看，虽然联合国方面达成一致，但是对伊朗制裁真正解除还需要美国国会的批准，考虑到共和党对伊朗的态度，在投票问题上可能仍会面对两党博弈的情况，因此目前来说，伊朗出口全面放开为时尚早，海上的浮仓短期难以进入市场。

　　农产品：油料方面，美豆压榨数据明晚零点公布，或创同期第二高水平。天气炒作窗口打开，美豆相对强势；油脂方面，国际方面，近期希腊债务危机影响淡化，受前期USDA、MPOB报告利多影响，再叠加厄尔尼诺预期升温、原油略呈企稳等影响，油脂价格止跌反弹，但近期受出口需求预期放缓影响，马棕榈油近期上升略显乏力，预计在原油价格企稳前提下，受后期美豆单产下调预期利多影响主导与带动下，马棕价格区间偏强震荡概率较大；原糖方面，近日，原糖继续反弹，巴西压榨加速，但食糖产量同比或继续下降，乙醇消费强劲，制糖比较低，同时，巴西甘蔗出现开花，或影响含糖；泰国、俄罗斯、欧盟出现干旱，关注持续性，印度降雨高于去年同期，厄尔尼诺现象不明显；中期内，外盘受供应过剩打压及雷亚尔贬值的影响，或继续延续底部运行态势，短期上方压力较大；关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，在原油走高带动下，隔夜美棉普涨，近期消息面平静；美棉维持长线震荡思路。