中信期货：7月7日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：昨日德国总理默克尔称，除非希腊总理拿出新的方案，否则德国政府不会和希腊进行谈判，粉碎了希腊重回谈判桌的希望，希腊退欧风险上扬；此外，美国非制造业PMI不及预期，美元小幅回落。黄金开盘延续跌势走低，但在盘中受避险情绪影响回升。希腊方面对金银避险因素的激发将继续成为未一、两周的阶段性主线，但进入三季度之后，我们认为金银弱势区间震荡的格局不会改变，并维持还有最后一跌的判断。未来金银的波动主线依旧会是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在15-18美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能，中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：昨日油价加速下行，盘中跌幅一度超过7%，为今年2月以来最大跌幅，从目前来看，基本面与地缘政治两个方面利空形成了共振，基本面方面，全球炼厂开工率基本见顶，美国钻机数量开始见底回升，地缘政治方面，希腊危机与伊朗谈判都朝着利空油价的方向发展，从目前来看，短期油价利空因素尚未出尽，下跌第一目标位50美元/桶(WTI)。

　　农产品：豆类方面，美豆播种进度同比放缓4个点，生长优良率同比下降9个点，美豆生长状况仍是近期主导因素，天气炒作窗口仍在；棕榈油方面，近期因希腊公投否决欧盟援助方案，或将退出欧元区，美国原油期货连续大幅下挫，受此影响，美豆油、连棕油纷纷下滑，预计近期该影响仍有继续发酵的可能，利空油脂价格，但印度或面临干旱、而美豆因降雨过多本周优良率或仍有下降可能等将限制油脂价格下行空间，预期近期利空因素略占主导位置，故料近期马棕将承压偏弱震荡；原糖方面，原糖近期继续反弹，预计巴西6月下半月压榨量环比有所增加，但食糖产量同比或继续下降，乙醇消费强劲，制糖比较低，巴西后期的天气或影响压榨进度及制糖比例，印度降雨高于去年同期，厄尔尼诺现象不明显，中期内，外盘受供应过剩打压及雷亚尔贬值的影响，或继续延续弱势运行态势，短期上方压力较大，关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，美棉在前期高点附近运行，市场蓄势做多，中国轮出和印度库存棉花作为最大的利空因素压制美棉上涨空间，美棉维持长线震荡思路。