中信期货：6月25日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 全球宏观观察第3页: 市场数据观察第4页: 近期热点追踪第5页: 国内品种观察第6页: 国际品种观察

　　国际品种观察：

　　能源：昨日原油上行依然遇阻，目前希腊债务危机仍存尾部风险，市场担忧未消，而昨日公布的库存来看，汽油库存出现小幅回升，油价随后出现回落，目前支撑炼厂开工率的主要因素来自汽油需求的强劲，而近期一旦汽油库存持续攀升，将压制炼厂裂解利润导致开工回落，因此未来汽油消费强势能否延续依然值得关注，短期预计油价仍以区间窄幅震荡为主。

　　农产品：豆类方面，美豆种植因降水延迟，优良率也同比略低，市场前期保持上涨，昨日出现显著回落，6月30日USDA公布美豆种植面积报告，荷兰银行预计较3月预估上调100万英亩；棕榈油方面，近期厄尔尼诺天气强度预期加强，因消费者担心天气干燥可能导致棕榈油减产，而生产商可能推迟销售，再叠加马来生物柴油计划再启、印度前期进口强劲等，对棕榈油近期形成较强提振，不过，预计后期棕榈油走势取决于厄尔尼诺及印度季风降雨如何演变，以及后期印度进口强劲能否继续保持，故料短期棕榈油受市场心理预期继续偏强震荡；原糖方面，原糖在连续创新低后有所止跌，6月上半月，巴西中南部食糖产量低于预期，甘蔗制糖比例低于去年同期，巴西近期天气改善，压榨进度或加快，印度降雨开始正常，中期内外盘受供应过剩打压及雷亚尔贬值的影响，或继续延续弱势运行态势，关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，隔夜美棉震荡运行，价格重心下移，厄尔尼诺对棉花种植的影响尚无定论，印度CCI库存压力大，为降低库存有进一步降低竞卖底价的可能，美棉维持长线震荡走势判断，价格重心有下移倾向。