宏源期货：6月24日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-24 09:36:03

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　　宏源期货早评：铜价指跌幅反弹高度可能有限

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数呈现弱势。黄金和白银大幅震荡。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数冲高后持续回落，创业板和中小板指数活跃。

　　5、现货价格：6月23日，上海电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水300元/吨，平水铜成交价格42220元/吨-42340元/吨，升水铜成交价格42240元/吨-42400元/吨。沪期铜低开高走，转跌为涨，持货商进一步拉升现铜升水出货，市场难觅湿法铜货源，令平水铜报价尤为坚挺，但市场认可度一般，供需双方呈现拉锯状态，成交不及上周，再现周初特征，另市场已开始逐步显现年中季末结算特征。

　　6、近期重要经济数据：今日，6月IFO商业景气指数。

　　7、重要行业新闻：中国5月精炼铜产量为652,379吨，同比增加5.52%。

　　小结

　　美国5月耐用品订单减少1.8%，核心耐用品订单增加0.4%。市场预计5月耐用品订单将减少1.5%。美国5月新屋销售环比增长2.2%，年化总数达54.6万套，创下自2008年2月以来新高，好于预期的52.5万套。美国6月制造业采购经理人指数(PMI)初值为53.4，较5月份终值54有所下滑。中国6月汇丰中国制造业PMI指数略有反弹。铜价反弹，幅度可能不大。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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