倍特期货6月12日解盘

　　第1页: 债期震荡盘整 继续走低第2页: 有色系注意产量变化的线索第3页: 金银下探回升 仍可谨慎偏空第4页: 铁矿螺纹弱势走低第5页: PP回落 受基差及超买影响第6页: 粕类开始进入炒作天气模式第7页: 白糖受商品普跌影响

　　有色系注意产量变化的线索

　　今天经济数据成了商品压力释放的情绪导索。在投资端对于金属需求支持不够的同时，5月国内的产量增长继续保持高值，十种有色金属产量同比增幅11.4%，这是堪比需求周期的产量增幅水平。冶炼产品产量的高增长从前五个月的持续看，主要体现在铝领衔，铜锌其次，镍跟上，铅锡相对趋缓。产量的释放，从加工费和原料瓶颈限制趋缓的角度，其实对于产业链的中下游效益改善有利，属于利润兑现的过程。如果单纯从冶炼产品的增幅居高角度，说明金属的价格调整对供应的抑制并未见效，至少时间上还远不够。

　　从国内矿产量变化角度找相对支持的线索，我们发现铜和锌的矿产量都在下滑，尤其是锌在今年价格回升之后矿产量并未同步增加，这一点结合三季度外矿的讲故事题材，可能又是支持的理解。铜锌在比价有利点价进口的窗口，侧重对原料的点价，这仍是后期的利益诉求。铝的原料增长和铝下游加工材高增长对应，铝全产业链的供应瓶颈仍属于金属中最不明显的，需求很好，新增产能的投放也迅猛。所以铝能在成本价区下沿慢慢盘稳就不错了，显性库存的积累开始显现，利用比价变化的出口调节还是后续的主要诉求。镍的供应数据受基期扰动影响，原料端的供应限制并未消除。

　　金属品种今天内外盘的震荡下落图形普遍都难看了。结合国内产量数据变化，锌的相对支持线索等继续验证，而铝在国内低位承接增加中仍属于无追求的阶段。铜是不是就此新一轮波段下行，还可以再看两天，下周交割周的资金调仓变化再来检验。

　　金属品种下周进入交割周，目前比价整体对于点价锁定有利，国内价差大体保持合理范围，投机升水压缩后小节奏注意镍的回转回吐倾向。

　　操作上建议，铜继续日内短空模式，留心增仓的变化；锌短线继续锁仓；铝低位承接增加短空日内处理继续；镍国内的多头主动减仓，短多可以先退一下。

　　(倍特期货 魏宏杰)