迈科期货：6月12日商品期货早评

　　第1页: 需求不佳，PTA弱势下跌第2页: 期指短期震荡盘整寻求突破，近期仍有新高第3页: 价差结构异常混乱，上下游冰火两重天演绎极致第4页: 市场消息不佳，油粕均承压第5页: 郑糖阶段缺乏推涨动能 郑棉下跌如期所至第6页: 石化挺价提振塑料反弹，但后期供应压力依然较大第7页: 现货坚挺依旧，天胶鸡肋行情第8页: 数据疲弱金属下跌继续

　　迈科期货早评：价差结构异常混乱，上下游冰火两重天演绎极致

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2140 --

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 65 +0.5

　　国产 Fe：66% 河北唐山 600 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 950 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　周四黑色金属早盘震荡，夜盘在螺纹的带动下整体震荡下跌，螺纹增仓名显，连矿大幅减仓。现货上，全国大部分地区建筑钢材继续下行为主，河北地区钢坯报价1940元接近多年来历史低位，相对于下游钢材的疲态进口矿价继续小幅反弹，煤焦现货近期暂时企稳变化不大，上下游冰火两重天演绎极致。

　　预期港口到港量的增加落空、较低的港口库存、市场部分资源紧张以及连矿期现价差过大的修复是连矿昨日大幅反弹的主要因素，然而，钢铁行业的下游终端需求表现不佳仍带动全国钢材现货价格阴跌不止钢价创新低，钢协数据显示粗钢产量开始小幅回落，证实了我们未来粗钢产量降低预期。随着夏季淡季到来更将利空炉料，矿价大幅反弹后利诱非主流矿以及国内部分矿山复产对未来矿价的压制值得关注；煤焦基本面依然较弱，供应端虽有限产但下游需求未见明显起色。从整体产业链基本面看整体行业供需未有明显改善，维持黑色商品短期看震荡中期看空观点，重点关注随着时间推移利多因素的消退对炉料压力逐步递增。

　　短期黑金再次陷入区间震荡行情中，难有单边流畅趋势，交易高抛低平为主。震荡纠结套利交易为佳，连矿多09空01适当减持兑现利润，沪螺空近多远反套，焦煤反套也可适当关注。

　　动力煤：，供需多空纠结，短线区间震荡操作

　　周四ZCE动力煤1509合约，收盘价416.6元/吨，较上一交易日下跌0.57%，持仓量32054手，日减仓26手，成交量10716手。

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价405元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价405元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

　　国有大型煤企试探提价，盛夏用电高峰已至，经济刺激信号频出，货币逐步宽松，基建投资加速，两部门专项治理煤炭超能力生产，种种利多信息刺激郑煤触底反弹。然而，从基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下，中转港口虽然小幅下降，然而终端继续执行低库存策略，郑煤仍在去库存周期，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局。多空消息夹击下，郑煤短线低位区间震荡，中线依然看空。

　　操作建议：短期低位区间震荡，高抛低平策略，逢反弹继续适量建空单。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部