迈科期货：6月9日商品期货早评

　　第1页: 走势纠结，PTA震荡盘整第2页: 期指合约高位蓄势完毕，再次攻击新高第3页: 上下游冰火两重天，黑金蹒跚前行第4页: 关注本周报告，供应压力令内盘表现弱于外盘第5页: 软商品关键阻力陷入胶着 减少持仓等待明朗第6页: 需求制约，塑料弱势震荡第7页: 进口下滑，金属维持疲弱

　　迈科期货早评：上下游冰火两重天，黑金蹒跚前行

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2160 -10

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 64 +1.5

　　国产 Fe：66% 河北唐山 580 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 950 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　周一黑色金属整体继续窄幅区间震荡，多品种均有不同程度的减仓现象资金小幅出逃，四个主要品种中由于现货的影响连矿走势相对偏强，螺、煤、焦走势相对偏弱。现货上，全国大部分地区建筑钢材继续下行为主，广州地区钢厂联手保价，建材价格暂稳，河北地区钢坯报价弱势企稳，相对于下游钢材的疲态进口矿价强势趋稳，煤焦现货近期暂时企稳变化不大。

　　钢铁行业的下游终端需求表现不佳带动全国钢材现货价格阴跌不止，多数地区钢价均创新低，相对于前期钢价低点时的炉料铁矿石价格确大幅反弹26%左右，差异化行情导致钢厂利润压缩殆尽，粗钢产量逐步降低预期愈来愈强。然而，短期由于资金介入不积极以及宽松的货币政策预期，导致螺纹期现节奏不一小幅背离，底部构成一定支撑，短期难有单边流畅行情；随着吨钢毛利消失殆尽预期减产，夏季淡季即将到来更将利空炉料，当前支撑反弹矿价的核心因素在于前期钢厂补库导致的不断下降的港口库存量，随着钢厂补库结束以及矿价大幅反弹后利诱非主流矿以及国内部分矿山复产对未来矿价的压制值得关注；煤焦基本面依然较弱，供应端虽有限产但下游需求未见明显起色。从整体产业链基本面看整体行业供需未有明显改善，维持黑色商品短期看震荡中期看空观点，重点关注随着时间推移利多因素的消退对炉料压力逐步递增。

　　黑金短线高抛低平为主，趋势操作者可依托各品种主力合约日线级别压力位，逐步建仓做空，等待黑金全面震荡走弱。震荡纠结套利交易为佳，连矿多09空01继续持有，沪螺近远月基差40以内逐步建仓空近多远反套，焦煤反套也可适当关注。

　　动力煤：供需基本面无改善，郑煤从回弱势

　　周一ZCE动力煤1509合约，收盘价416.0元/吨，较上一交易日下跌1.38%，持仓量34373手，日增仓912手，成交量11994手。

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价405元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价405元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

　　国有大型煤企试探提价，盛夏用电高峰已至，经济刺激信号频出，货币逐步宽松，基建投资加速，两部门专项治理煤炭超能力生产，种种利多信息刺激郑煤触底反弹。然而，从基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下，中转港口虽然小幅下降，然而终端继续执行低库存策略，郑煤仍在去库存周期，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局。多空消息夹击下，郑煤短线低位区间震荡，中线依然看空。

　　操作建议：短期低位区间震荡，高抛低平策略，前期建议430布局空单逢低兑现利润。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部