万达期货：6月1日商品期货早评

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　　【50ETF期权】

　　上周沪指先扬后抑，周四大幅跳水，单日暴跌6.5%，周跌0.98%，振幅达500点。50ETF表现更为弱势，除周一上涨外其他四日连续下行，周四暴跌6.27%，单周下挫4.16%。

　　上证50ETF期权合约上周总成交量小幅下滑，但日均成交仍在7万张以上，上周五成交达到8万张以上。从净买量看，认沽期权的总净买量远高于认购期权，说明认沽期权的主动买方力量更为强劲，这与标的物的下跌行情相符。期权合约的周持仓量为17万张，比前一周减少2万多张，虽然主要原因在于5月份合约行权交割，但上周行情的萎靡也使得其他月份合约持仓均有不同程度下滑。截止上周五，认沽/认购成交比为0.6932，认沽/认购持仓比为0.6388。

　　上周期权隐含波动率整体有小幅上升态势，认购期权的隐含波动率高于认沽期权。6月份合约的隐含波动率最高，截止上周五收盘，6月平值认购和认沽期权的隐含波动率分别达到47.13%、44.41%，而相应虚值期权的隐含波动率则更高，尤其是虚值认购期权的隐含波动率已经达到50%以上。

　　策略方面，由于预计本周50ETF向上或向下重大突破的可能性不大，且隐含波动率处于高位，因此推荐做空波动率的看震荡策略，如卖出宽跨式组合。具体操作是，同时卖出“50ETF购3300”和“50ETF沽2950”合约，在隐含波动率有所回落时进行平仓，赚取时间价值和波动率收益。

　　(量化交易部)