银河期货周策略会（20150529）

　　第1页: 股指第2页: 铜第3页: 镍第4页: 锡第5页: 锌铅第6页: 铝第7页: 钢材第8页: 铁矿石第9页: 豆类第10页: 油脂第11页: PTA第12页: 甲醇第13页: 动力煤第14页: 焦煤焦炭

　　油脂：本周油脂强势反弹，其中棕油涨幅居前，目前承压于前期阻力，油脂陷于窄幅整理。

　　豆油——截至5月22日当周，油厂开机率为53.84%，较前一周增加1.59%，由于大豆集中到港，且压榨利润良好，油厂开机积极性较高，短期油厂将维持较高的开机水平。目前港口大豆库存为530万吨，较上周基本持平。据天下粮仓显示，6月份国内各港口进口大豆预报到港138船853.6万吨，后期将继续对油粕施加压力。截至昨日，国内豆油商业库存总量为67.855万吨，较上周同期的64.305万吨增5.52%，较5月初的低点61.763万吨增9.86%。

　　棕油——船运调查机构ITS、SGS分别显示，5月1-25日马棕油出口环比增加52.9%、55.0%至140万吨左右，来自欧盟、印度以及中国的需求较为强劲。当期国内进口棕油为28.7-34.6万吨，环比增加53.9%-76.2%。预计5月棕油进口量将超过40万吨。而近期随着马棕油价格持续反弹，贸易商进口利润缩减，后期进口量或相对减少。国内棕油港口库存较上周降1.5万吨左右至43.62万吨，但较5月低点的41.88万吨仍有4.15%的增幅。夏季棕油消费相对有利，后期棕油库存增加或较为有限。

　　菜油——各省菜籽收购政策尚未确定，目前新菜籽上市量较少，内陆油厂开机率回升较慢。而沿海地区由于菜粕市场成交清淡，油厂出货缓慢，或面临胀库停机。菜油短期以跟随豆油走势为主。

　　整体上，短期油脂反弹的动力主要来源于马盘，国内油脂库存紧张程度小幅缓解令其支撑力度减弱，若马盘无持续性利好，国内油脂或难以延续涨势，豆、菜油滚动操作为主；棕油警惕回调风险，观望为主，做好利润保护。