大陆期货：5月22日商品期货早评

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　　能源化工

　　【早间能化品种投资提示】

　　品种 点评 后市展望/操作意见

　　原油 维持多头格局 中期或走强

　　橡胶 沪胶主力合约快速下探至13600元/吨附近，而通过今天现货市场表现来看却整体表现出较强的抗跌性，其中复合胶尤为明显；同时其他胶种也多数仅保持小幅下跌，这样前期较大的期现价差基本得到修复，尽管东南亚逐渐进入正常供应季节供应增加预期加大，不过短期而言市场现货市场料依然保持偏强的走势，同时下游规模性轮胎企业开工稳定，预计可以短线择机进场部分多单。

　　技术上看，天胶至前期震荡区间上沿企稳，短线可以择机进场部分多单。

　　LL

　　&PP 周四，LL低开高走，强力反弹，市场用快速反弹释放了做多动力，短期内市场将出现筑底机会，则6月震荡上行行情可期。不过对于油价6-7月乐观预期下，我们预计LL价格多头中线仍有机会。 观望

　　国际原油

　　原油期货周三收高，结束五日连跌走势，此前周度政府数据显示美国原油及成品油库存意外大幅下降。但原油供应过剩情况仍十分严重，且担心美元走强，油价涨幅受限。 近几个月油市一直震荡，因交易商评估全球原油供应过剩多快会萎缩，供应过剩令油价在2014年及2015年初下滑。美国受到格外的关注，因其库存在上个月增加至80多年来最高水准，尽管钻井活动下降。美国能源资料协会(EIA)周三称，5月15日止当周美国商业原油库存下降270万桶。此前分析师预期为下降110万桶。这是原油库存自4月触及纪录高位后连续第三周下降。U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师Rob Haworth称：“市场受到库存下降支撑。”不过，本周的大多数降幅出现在西海岸，其大体上与美国其它油市分离，对基准原油价格几乎没有影响。

　　LLDPE、PP

　　大陆期货：LL暴杀，中线转平

　　【产业新闻】

　　周三亚洲乙烯市场保持稳定，交投氛围变化不大。CFR东北亚收于1349.5-1351.5美元/吨，CFR东南亚收于1379.5-1381.5美元/吨。

　　国内PE市场价格延续下跌，其中高压和线性价格跌100-200元/吨，低压跌50-100元/吨。石化企业承压继续下调出厂价格，市场成本支撑减弱，加上期货震荡走软，业者心态欠佳，贸易商跟跌让利出货为主。终端需求变动不大，询盘较为谨慎，补仓少量刚需为主，成交放量有限。当前国内LLDPE主流价格在9800-10200元/吨，低端价格也频频出现，成交阻力较大。

　　PE美金市场交投氛围不佳，商家出货意向增加。市场主流报盘大稳小动，货源压力不大。不过由于期货大跌和人民币价格下跌影响，市场信心受挫，后市看跌预期浓厚。市场询盘冷清，买家观望居多，实盘成交听闻较少。

　　国内PP市场行情跌跌不休，价格整体下跌200元/吨左右。石化华中、华东、华南、中油华北、华南等部分石化出厂价普降，对货源成本支撑一再减弱，商家积极跟跌出货清仓，对后市看空情绪加重。下游工厂对降价反应平淡，实盘多数陷入观望，成交以少量刚需为主。市场交投延续僵局，货源消化不畅进一步加剧供需矛盾。以拉丝为例，今日华北主流报价在8750-9000元/吨，华东主流报价在8850-9000元/吨，华南主流报价在9100-9250元/吨。

　　PP美金市场报价稳定，虽成交不佳，但价格未见明显松动。贸易商持有的货源依旧稀少，在暂无销售压力的情况下，报价得以持续坚挺，让利空间有限。下游核销工厂少量采购进口料，因内外盘拉丝倒挂太多，暂无大量备货意向。

　　【大陆点评】

　　周四，LL低开高走，强力反弹，市场用快速反弹释放了做多动力，短期内市场将出现筑底机会，则6月震荡上行行情可期。不过对于油价6-7月乐观预期下，我们预计LL价格多头中线仍有机会。

　　天然橡胶【行情回顾】沪胶主力夜盘企稳，目前收于13965元/吨，较昨日涨160元/吨。持仓量增0.4万手，至22.4万手，夜盘成交13.1万手。【基本面】本周外盘干胶市场整体窄幅回落，但表现出较强的抗跌性。一方面当前市场货源供应依然不足，另一方面由于当前国外原料胶水收购价格持续攀升，因此国内商家低价销售意向薄弱。短期内受泰国挺价影响以及主产国割胶积极性较差导致减产预期的提振，外盘价格依然会保持相对坚挺态势。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率71.68%，较上周涨0.96个百分点。(注：开工率按照实际产能测算)。东京期胶晚盘近月1505开盘208.5，收于208.0，跌0.4；1509开盘215.0，收于215.1，跌0.1；基准1510开盘217.3，收盘218.0，涨0.3。(日圆/千克)【后市展望】沪胶主力合约快速下探至13600元/吨附近，而通过今天现货市场表现来看却整体表现出较强的抗跌性，其中复合胶尤为明显；同时其他胶种也多数仅保持小幅下跌，这样前期较大的期现价差基本得到修复，尽管东南亚逐渐进入正常供应季节供应增加预期加大，不过短期而言市场现货市场料依然保持偏强的走势，同时下游规模性轮胎企业开工稳定，预计可以短线择机进场部分多单。技术上看，天胶至前期震荡区间上沿企稳，短线可以择机进场部分多单。