迈科期货：5月22日商品期货早评

　　第1页: 金属反弹，阶段性头部已现第2页: 原油大涨，提振PTA企稳反弹第3页: 期指合约4780受支撑，短期仍有新高第4页: 黑金震荡反弹 关注上方压力第5页: 美产区天气良好施压市场，粕类破位下行短线仍空第6页: 市场基本面并无改变 糖棉需再度确认压力第7页: 油价上涨提振，塑料短线反弹第8页: 泰国约束供应，天胶宽幅震荡

　　迈科期货早评: 市场基本面并无改变 糖棉需再度确认压力

　　进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　美 E/MOT 82.00 25 1% 12855.65 39 14.92% 14600 23 201505

　　印度 73.55 -115 1% 11551.50 -177 21.43% 13847 -98 201505

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13866 13175

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润319

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3291 3410

　　配额外(50%) 4141 4296

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5450 5370-5390 5140-5240

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 2159 2040

　　配额外 1309 1154

　　分析与结论

　　白糖：来年中国预计继续减产10%以上，进口自律下半年将继续，政策未变调，糖价长线的强支撑依据还在。中线来看，7月以前消费淡季加上之前累积的获利盘兑现，糖价惯性回落，09目标位暂定MA60-5250。

　　操作上，等待确认压力，09空单有效上破5520止损。

　　棉花：70一线趋势分水岭，美棉维持4美分区间的窄幅震荡。1200万吨国储低级棉始终成为压制棉价上方空间的关键因素。

　　操作上，09 背靠13145试空；美棉12月合约多单继续持有，止损放在64美分。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部