万达期货：5月21日商品期货早评

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　　【棉花观点】

　　周三基金继续减持多单使ICE期棉承压，隔夜ICE期棉依然维持弱势，主力7月合约最低至63.71美分/磅，终盘收跌0.20美分至64.15美分/磅，但跌幅放缓，持续大幅下跌的棉价有望激发消费买盘对期价构成支撑。另一方面，由于印度政府坚持不降低抛储价格，印度国内棉价保持强势，美棉的大幅下跌有利于刺激其出口，偏低的期末库存及良好的销售数据继续抑制空头力量，在下跌动能逐渐释放后，ICE期棉有望在63美分/磅一下寻得支撑。

　　周三受外围商品价格大幅下跌拖累，郑棉继续减仓下行，从盘后持仓来看，主力空头有逢低减持空单迹象，显示在期现价差缩小后，空头继续打压棉价的意愿偏弱。虽然5月合约交割后仓单有所下降，但有效预报持续增加，显示部分低等级的棉花销售疲软，企业试图通过期货交割完成销售，这将增加郑棉的实盘压力，在总持仓持续下降资金撤离的情况下，持续增加的库存将对郑棉形成实盘压力。而从海关数据来看，4月中国进口棉纱21.56万吨，虽然低于3月的24.86万吨，但依然为历史同期新高，显示进口棉纱继续冲击国内低端市场，这将抑制中国消费。但由于中国需求旺盛、印度坚持不降低抛储价格，进口纱价格近期有反弹趋势，这有望对市场构成一定的支撑，郑棉有望在12900元/吨一线寻找新的支撑，如该支撑失守，跌势将延续，否则棉价有望背靠该支撑止跌企稳，但在趋势没有结束前，继续持有1509合约空单为宜。

　　(棉花研发中心-杜映)