宏源期货：5月19日商品期货早报

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　　5月19日油脂油料期货早评: 美豆反弹无力

　　要点

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3140 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2820 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2280 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2300 (+0)元/吨。4月船期进口菜籽CNF457 (+2)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF413 (+0)美元/吨；4月船期南美大豆CNF407 (+0)美元/吨；天津港24度棕榈油5180 (+20)元/吨；张家港进口豆油5880 (+0)元/吨；张家港国标四级豆油6100 (+0)元/吨；湖北荆州四级菜籽油6400 (+0)元/吨。

　　2. 南美大豆：阿根廷罗萨里奥谷物交易所上周报告称，2014/15年度阿根廷大豆产量预计为5960万吨，比该交易所早先的预测值提高60万吨，也更为接近布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测值6000万吨。USDA在5月供需报告里预测阿根廷大豆产量为5850万吨。

　　3. 饲料养殖：由于能繁母猪持续减少，生猪补栏能力下降，1、2月集中出栏后，生猪存栏显著下降，猪肉供应减少，支撑价格上涨。截至3月底，母猪存栏连续7个月同比降幅超10%，生猪存栏连续两个月同比降幅超10%。预计2季度生猪补栏幅度有限，整体存栏规模仍将保持10%左右的同比降幅，猪肉价格将继续上涨。受存栏规模下降影响，5-6月猪饲料中豆粕需求将受到抑制，加之DDGS到港增加，预计豆粕用量将减少20-25吨/月。

　　4. 美豆进展：USDA将在5月18日发布作物进展周报，分析师预计这份报告将会显示，截至5月17日，美国大豆播种完成40%-50%，高于上周的31%；去年同期美国大豆播种完成33%；2009-2013年的历史同期平均播种进度为38%。。

　　5. USDA：美国农业部(USDA)预计，2015/16年末美国大豆结转库存将膨胀至5亿 蒲式耳，如果实现，将创九年高位，高于2014/15年末美国大豆结转库存3 .5亿蒲式耳。 USDA预期，2015/16年全球大豆结转库存将为9,622万吨，高于市场平均预期的9,517万吨，且高于2014/15年末的8,554万吨。

　　 小结：

　　受USDA利空报告持续影响，美豆11月合约近日反弹无力，国内油脂冲高节奏也出现了变化，建议获利的油脂多单兑现一部分，等适度回落后再重新做多。P1509合约注意4900附近较强支撑。国内豆粕受需求疲弱影响近月合约上涨乏力，不排除继续走低可能，至少不要轻易抄底。