倍特期货5月14日解盘

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-05-14 16:56:56

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　　有色系：比价压缩后看内外盘谁占主动？

　　金属系列横盘波动中抗涨也抗跌，包括镍在内的比价压缩都在继续，小节奏的温和下落后尾盘都有多头主动承接依托。在本次交割周价差换月的震荡空间不足下，保值和套利盘的引导力度都平缓，锌铝短线微偏空而镍铜的多头都还不想退的表现。

　　近期美元指数的小回弱，除了对贵金属有刺激外，金属系列的反应不明显。我们目前看到的外汇市场的解读，普遍认为是美国复苏数据渐次转弱后的加息延后预期，如果是这样造成的美元指数小回弱，确实从需求端角度对金属不友好，因为即便中国需求占主导，美国的复苏相对弱化总不是加分项，加上近期金属品种普遍也有稳增长预期下的反弹动作了，所以在保值空头的压制下回转温和震荡也合理。

　　现在我们提醒客户关注的是金属系列比价压缩修正后的后续主动性变化。因为人民币升值空间有限后，汇率主导的比价下移会受到限制，而一旦人民币利用美元回弱温和走贬后，则金属比价波动中枢还会略抬升。目前沪铜和沪锌的比价都压缩到年内相对[偏低位置，伦铜的远月又变成正向价差后，沪铜慢慢偏向于反套，虽然国内现货还不积极，但进口的抑制效应会有体现。通常的来说，铜的比价变化到区间上下沿后，国内的最终主导都会起作用。沪铜期价在46000这一线拓展空间预期有限，这是国内比价不愿回升的预期提示，这一点跟期货的升贴水类似，代表了相对方的一种投机预期。现在我们后续观察的是沪铜现货季后段的震荡回落力度和外围金融人气小弱化的后续反应。从技术中立的角度来评估，铜价后期伦铜回靠6200美元这一线的形态确认过程合理。

　　锌的比价在近一年来的低值大约是7.15左右，对应在去年的反弹高点区域。这种比价说明了国内供应改善的抗涨，目前的沪锌比价会不会再破去年低值向反套比价转化，这一点也值得关注。由于伦锌目前的相对强势延续，在沪锌的保值压力下就可能造成比价的进一步下移，而等待伦锌配合国内的下跌引导后，沪锌的比价就容易回升，这也是引导主导方和引导被动方的互动关系反应。技术图形上沪锌的区间震荡可以先按照16600这里的前期平台来找支持，伦锌破20天线之后才相互验证震荡节奏的加大。业内对于锌矿山的重启报道增加，在目前的加工费居高下，5月份的精锌产量继续增加，冶炼兑现利润的做法是合理预期。

　　沪镍的期货仓单生成后比价开始修复过程，沪镍的分时缺口完成了回补试探支持的动作。从持仓调整变化对比，镍的投机资金参与兴趣不减，整体上镍内外盘都在相对低位的心理支持还有利，同时镍在高端制造需求和天气对矿产能的影响等题材点也还丰富，行业机构普遍评估国内镍铁产量的下降下对于精镍供应的影响，不看得太好但是低位区间反复的炒作机会还有，这样的心态也不错。

　　沪铝短线震荡小偏空，注意在60天线这里的保值盘主动减空换手维护节奏能力。

　　操作上建议，铜46000之上的短空持有，沪锌解锁留空跟随，铜锌继续看内外盘的比价引导谁会更占主动？沪镍多头主动换手后，依托107000这一线可以试探短买，沪镍比价压缩到7.5左右是支持的提示，沪铝日内处理不变。

　　(倍特期货魏宏杰)

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