西部期货：4月2日商品期货早评

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　　西部期货早评：我国制造业PMI小幅回暖 沪铜窄幅震荡

　　走势回顾

　　昨日沪铜1506低开窄幅震荡收小阴，开盘43430点，最高43670点，最低43670点，收盘43260点，较上日下跌90点，跌幅0.21%，成交40.7万手，较上一交易日减少1.4万手，总持仓38.8万手，较上一交易日增加4040手。沪锌1506窄幅震荡收十字星，开盘15975点，盘中最高16025点，最低15910点，收盘15975点，较上日收盘价下跌10点，跌幅0.06%。成交量8.6万手，较上一交易日减少3万手；总持仓12.7万手，增加1948手。

　　隔夜伦铜窄幅震荡收小阳，收盘6035点，涨15.5点，涨幅0.26%；COMEX铜5月合约收盘2.7485点，上涨0.007点，涨幅0.26%；沪铜夜盘窄幅震荡收43410点，上涨150点。伦锌收阳，收盘2100点，上涨19.5点，涨幅0.94%；沪锌夜盘收16025点，涨50点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格43380-43440元/吨，均价43410元/吨，较上日下跌200元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格15800-15900元/吨，均价15850元/吨，较上日下跌70元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国3月ADP私营部门就业人数仅增加18.9万人，增幅远低于市场预期的22.5万人。疲软ADP加重对非农担忧，殃及美联储加息前景。美国3月ISM制造业PMI为51.5，不及前值52.9和预期值52.5；3月ISM新订单指数为51.8，不及前值52.5，且创2013年5月来最低水平；3月ISM库存指数51.5，也不及前值52.5。欧元区3月制造业采购经理人指数(PMI)终值上修至52.2，创10个月高点，高于初值51.9和2月终值51.0。这是该指数连续第21个月高于荣枯分界线50。国内方面，中国3月官方制造业PMI指数50.1，好于预期49.7，前值49.9. 中国3月汇丰制造业PMI终值为49.6，3月初值为49.2，上月终值则为50.7。

　　总体评述

　　美国疲软ADP加重对非农担忧，或殃及美联储加息前景，预计美联储二季度加息概率较小，但年内加息概率很大，仍然会制约商品走势；我国3月制造业PMI小幅回暖，但经济增长压力仍大，宽松预期强烈；欧元区经济在QE提振下缓慢复苏。从基本面来看，智利铜矿减产将影响全球铜供需格局，铜供过于求的压力有所减缓，供求格局的关键仍在中国需求；全球锌供需短缺格局未变，支撑锌价。总体来看，政策宽松预期提振基金属延续反弹，铜供过于求的格局尚未改变，中长期仍承压，传统旺季关注下游需求，45000附近压力较大，震荡区间40000-45000；锌下方有基本面支撑，震荡重心下移，震荡偏多思路。

　　操作建议

　　铜：震荡反弹行情，区间【40000,45000】。

　　锌：16000附近争夺，区间震荡思路。

　　(谢栩)‍