银河期货晨会纪要（2015-03-30）

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　　棉花

　　周五美棉小幅反弹，5月合约收63.55涨47点。市场关注USDA的植棉意向报告，普遍预计新年度美棉面积将下降15%。印度收储146万吨，很快将刷新历史纪录，推动棉价涨至64美分以上。

　　国内市场清淡，内地收购近尾声，加工企业普遍不存棉；疆棉成本高，库存较大，但纺企资金紧张，不会大量补库。由于内外价差大，纺企对高价低质国产棉接受程度也不高。由于外纱持续涌入导致国产纱的优势已不在低支，但国产棉质量不能满足国内对高品质棉花的需求，低质棉量大难销，而期货代表的棉花质量较差。国际焦点在印度，印度收储量增加会成为潜在压力，如降价出口，棉价会大跌；如不调整，棉价会缓慢下行。郑棉509整数关口有一定支撑，USDA的植棉意向调查对美盘可能有一定利好，但考虑到大量待出口的印度棉，美盘反弹空间也有限。此外，周五传闻国家会加强对棉花进口的管制，由于国家对进口的管制已声明多次，加之外纱大量进入，会导致作用削弱，加之今年是棉花市场化改革第一年，国家过分干预的可能性不大，因此内盘对09以逢高做空为主。