宏源期货：3月19日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-19 08:46:32

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　　宏源期货早评：货币政策工具仍需使用等待期债企稳

　　要点

　　一、行情回顾。周三，一级招标不理想，5年期国债期货大幅调整，主力合约TF1506开盘价98.350，最高98.430，最低97.825，收盘于97.825，下跌0.520，涨跌幅为-0.53%，成交量为15921手，持仓量为37359手。TF1509、TF1512合约分别下跌0.540和0.490，涨幅分别为-0.55%和-0.49%。三张合约总成交量为17170手，持仓量为41859。

　　二、资金面。周三，资金比较宽松。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.7BP至3.3690 %，7天利率下行1.8BP至4.6020 %，14天利率下行2.6BP至4.6660 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.82BP至3.3494 %，14天利率上行1.85BP至4.6862 %，21天利率上行3.74BP至5.4379 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的银行间CTD券140024.IB ，IRR为4.3098%，该券当日收于101.5552，收益率较昨日上行5.50BP。现券方面，利率债收益率继续上行，但明显不及期货波幅大，中端上行2BP左右。5年期、10年期收益率分别上行2BP、0.9BP至3.3404%、3.5519%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.04BP至157.07 ，固定利率国债指数下行0.04BP至157.45 。

　　四、财经资讯。

　　1、李克强称要确保经济运行在合理区间。抓紧实施积极财政政策加力增效措施，灵活有效运用货币政策工具。

　　2、统计局数据显示，2月70个大中城市中，66个城市新房价格环比下降，2个上涨，2个持平。同比价格下降的城市有69个，1个持平。统计局称，环比房价因春节因素降幅略有扩大；预计三月销售回升。

　　3、央行公布，中国2月末金融机构人民币外汇占款29.3430万亿元，较1月份新增422.14亿元，连续两月增加。2月份，国有四大行新增人民币贷款2558.95亿元，截止2月底贷款总额33.3万亿元。

　　五、结论及投资建议。周二公开市场逆回购利率下调10BP，市场传闻央行超量续作MLF 4500-5000亿，国债期货当天上涨但次日即出现较大幅度的调整。近期，经济短期企稳(PMI、信贷数据、CPI等)的可能、债券供给压力在二、三季度的加大以及股市再度大幅上涨对资金的分流等因素交织在一起造成收益率上行，而多空分歧也导致近期期债日内波动剧烈。然而年初以来，货币条件并没有发生明显改观，经济继续下行的压力并未止住，国务院常务会议提出要加大财政政策力度，但地方政府的意愿和调动资源的能力均弱化很多，难以起到托底经济的作用，货币政策工具仍待运用。周三，中期国债主力合约跌破98.0，多单止损，债券牛市的节奏可能发生变化，但方向仍未调整，待企稳后重新介入多单，关注今日公开市场。

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