银河期货周策略会（2015-03-13）

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　　国债：周五(3月13日)，行情走势回顾：周五国债期货高开低走，早盘维持低位震荡，成交量和持仓量多有所放大。央行公开市场操作：本周央行公开市场进行了600亿元人民币7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。行情走势预期：本周央行公开市场周四将在公开市场进行了600亿元人民币7天期逆回购操作，央行公开市场本周净回笼530亿元人民币。本周宏观经济数据、宏观金融数据和通货膨胀数据密集公布，其中工业、投资和消费数据都创出了数年以来的新低，制造业回暖被证伪，房地产新开工和消费数据都相当不理想，社会融资需求不强。受新增人民币贷款超预期影响，2月份社会融资规模超预期，短期贷款及票据融资和非金融性公司中长期贷款规模是推动新增人民币贷款超预期的主要原因，但是结合投资数据，猜想是否存在表外融资搬家的情况，融资需求并未上升。M2虽然同比增长12.5%，但主要由于财政存款负增长4700亿元，也由于2月份降准增加了基础货币投放，该数据虽然超市场预期，但是主要由于财政存款投放超预期，并不会对货币政策造成冲击。CPI同比上涨1.4%，大幅超过市场预期，超市场预期的因素包括服务类价格、鲜菜价格和鲜果价格，但是这些数据不具有持续性，近期高频数据也显示这些数据出现了明显回落，因此支撑2月份CPI的主要是季节性因素，不具有持续性。我们提到期债短期也许会有小幅调整，但回暖趋势不会被打破，总体来说周五期债趋势符合预期。