广发期货：03月13日商品期货早评

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　　国债期货：金融数据优于预期

　　[市场情况]

　　周四，国债期货TF1506合约收盘涨0.112，涨幅0.11%，报98.802，最高98.938，最低98.56，成交27334手，持仓34700手，增仓1216手。

　　[债市观察]

　　昨天央行在公开市场上操作上进行250亿元7天逆回购，本周净回笼539亿元，央行一如既往地向市场传达出稳健的货币政策信号。而对于下午公布的金融数据来看，无论是M2以及新增贷款都超过市场预期，同时央行行长周小川在记者会上称，货币政策宽松仍然是取决于M2增速。我们认为M2增速可能受到降准的影响，如果未来M2能保持目前增长势头，则可能预示未来经济数据出现好转，信贷与社融数特征主要体现在表外融资向表内转移；尽管近期美元大涨，人民币外汇占款27.07万亿元人民币，较去年12月份增加7.48亿元，结束连降态势。盘面上，国债期货主力合约持仓继续增加，在公布金融数据后市场解读较为分化，经济数据与金融数据结合来看增加了未来的不确定性，同时也降低了央行进行大规模宽松的可能性。

　　[操作建议]

　　操作上，经济数据与金融数据的背离给操作上增加了难度，短期内经济面对国债仍有支撑，短期回调可适当加仓。前期多单可以持有，注意回调风险，并做好资金管理。