广发期货：03月12日商品期货早评

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　　国债期货早报：经济下行压力不减

　　[市场情况]

　　周三，国债期货TF1506合约收盘涨0.218，涨幅0.22%，报98.568，最高99，最低98.328，成交27970手，持仓33484手，增仓324手。

　　[债市观察]

　　昨天统计局公布了一系列经济数据，总的来说经济形势依然严峻，下行风险继续加大。分项看，1-2月工业生产增速6.8%，创下6年多以来新低；在投资方面，1-2月固定资产投资增速跌至13.9%，远超市场预期；房地产方面，投资增速回落幅度有所减缓至10.4%，但销售数据下滑较快，同比下降15.8%；同时，1-2月份社会消费品零售总额增幅亦下滑至10.7%，显示需求仍然不足。本次经济数据亦与前期进出口，CPI及PPI数据相吻合，在此背景下，即使央行在言论上保持稳健的货币政策，但市场对未来货币政策的宽松抱有强烈预期。流动性方面，近期资金面较春节前后有所好转，但“紧平衡”局面仍未扭转，短期利率仍维持在较高水平，今天公开市场有780亿元逆回购到期，关于央行后续操作。盘面上，受到经济数据刺激，国债期货主力合约盘中一度冲上99元高位，一扫上周阴霾，收盘前震荡回落至5日线之上。

　　[操作建议]

　　操作上，由于经济数据的超预期回落，一季度经济开局不利，宽松预期增强，国债期货目前在98.3附近有支撑，短期回调可适当加仓。前期多单可以持有，注意回调风险，并做好资金管理。