广发期货：03月11日商品期货早评

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　　国债期货早报：债市仍有上行空间

　　[市场情况]

　　周二，国债期货TF1506合约收盘涨0.074，涨幅0.08%，报98.318，最高98.5，最低98.012，成交31895手，持仓33160手，增仓417手。

　　[债市观察]

　　昨天统计局公布了2月份CPI及PPI数据，其中CPI同比上涨达1.4%，由于去年春节在1月份，因此受到同比基数影响CPI出现超预期增长，但在季调后CPI仍存在通缩压力；另一方面，PPI同比继续下降达4.8%，已连续三年出现下滑，受到总需求不足的影响，经济下行压力仍然较大。因此综合来看，我们认为2月份CPI及PPI数据对债市稍微利好，根据央行发言人此前的观点，未来宽松政策的措施仍需观察经济数据表现，预计未来降息降准可能性逐渐增大。在流动性方面，延续着前天资金面宽松的态势，昨天货币市场利率较上周已经出现改善。同时，央行在公开市场进行了350亿元7天的逆回购操作，当日亦有350亿元逆回购到期，此举目的在于使货币政策更加平滑，传达稳健货币政策的意图。盘面上，国债期货成交及持仓量继续增大，波动亦同步放大，在经济数据公布后出现反弹，在40日线附近有企稳迹象，关注今天统计局后续经济数据的公布。

　　[操作建议]

　　操作上，短期内由于基本面仍较难反转，货币政策宽松预期重新升温，中长期债市仍有上升空间，建议逢低可轻仓做多。前期低位多单可谨慎持有，注意回调风险，并做好资金管理。