中信期货：3月5日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 国内商品观察

　　全球市场简评：

　　今日市场关注：

　　关注宏观事件

　　Ø 美国1月耐用品订单修正值、上周季调后初请失业金人数，美联储发布经济状况褐皮书

　　Ø 澳大利亚1月季调后零售销售

　　Ø 英国央行公布利率决议；欧洲央行公布利率决议

　　Ø 全国人大十二届三次会议开幕会，国务院总理李克强作政府工作报告

　　全球宏观观察：

　　央行分支机构下调SLF利率，额度提至3400亿元。据媒体报道，近期央行分支机构开始下调常备借贷便利(SLF)的利率，同时将期限缩为只有隔夜和7天，14天期被取消，隔夜回购利率水平由5%降为4.5%，7天利率由7%降为5.5%。此外媒体还透露，SLF的总额度将从1200亿元提升至3400亿元。

　　中国央行潘功胜：央行在评估调整房贷政策。中国央行副行长潘功胜今日表示，央行在不断评估房贷等房地产金融政策，近期扩大存款利率的浮动空间可理解为加快推进利率市场化，很难确定何时全面放开存款利率。昨日回答《上海证券报》有关房贷政策会否调整的问题时，潘功胜说：“房地产金融政策肯定在不断评估，毫无疑问。”虽然潘功胜拒绝透露可能调整的方向，但近期中国央行的报告和媒体的消息可能都给央行未来采取的行动提供了线索。

　　美联储微妙变化：多数官员支持6月加息，待耶伦拍板。近日媒体报道，包括理事和地方联储主席在内的17位美联储高官之中，现已有七人表示，至少希望将今年6月作为首次加息的一种选择时点，或者在推动提前加息。这七人并非都拥有美联储货币政策委员会FOMC今年的投票权。耶伦等五位美联储联邦储备委员会的委员态度没那么明确。不过，只有四位美联储决策者近几周明确表示，今年再晚些时候或者明年才适合加息，美联储主席耶伦还未最后拍板。

　　印度央行意外降息，以推升通胀至6%目标。本周三(3月4日)印度央行意外下调回购利率25个基点，至7.5%；降低逆回购利率25个基点，至6.5%。维持现金存款准备金率(CRR)4%不变 。这是印度今年第二次在常规会议日程之外降息。这次降息标志着印度央行对政府投了信任票，央行降息有利于政府达成经济和财政目标。

　　波兰央行意外降息50个基点。周三波兰央行意外调降关键利率50个基点至历史低点1.50%。数据显示，波兰1月CPI同比增长1.3%，低于预期和前值的1%。

　　市场数据观察：

　　国内商品：胶板升2.60%，玉米升0.83%，棕榈升0.58%，沪铅升0.47%，玻璃升0.43%； 硅铁跌2.43%，铁矿跌1.38%，沥青跌1.04%，焦煤跌0.94%，TA跌0.87%； 股指跌0.18%，国债升0.07%。

　　全球商品：黄金跌0.29%，白银跌0.85%，铜跌0.01%，镍升2.19%，布伦特原油

　　跌0.77%，天然气升2.10%，小麦跌1.98%，大豆跌1.80%，瘦肉猪升3.66%，咖啡升6.01%。

　　全球股票：标普500跌0.44%，德国DAX升0.98%，富时100升0.44%，日经225跌0.59%，上证综指升0.51%，孟买SEXSEX30跌0.72%，巴西IBOVESPA跌1.63%，俄罗斯RTS升0.57%。

　　外汇：美元指数升0.61%，欧元兑美元跌0.88%，100日元兑美元升0.04%，英镑兑美元跌0.62%，澳元兑美元平0.00%，人民币兑美元升0.06%。

　　近期热点追踪：

　　美元强势：美国2月ISM非制造业PMI 56.9，高于预期的56.5，但2月ADP就业不及预期，美元指数突破96，创11年半新高。

　　点评：当前全球经济数据及央行政策的显著分化支撑美元，令美元难以出现长期的跌势，而整体商品在强美元背景下面将难有强反弹的背景支撑。

　　卢布危机：随着俄罗斯食品价格的飙升，俄罗斯民众今年在食物上的花费将占到其收入的一半。目前，俄罗斯的通胀已经超过15%，为2008年来最高。而俄罗斯对欧盟食品实施的进口制裁使得俄罗斯的物价(尤其是食品价格)飙升。

　　点评：原油价格下跌令依赖原油出口的俄罗斯出现大幅度的货币贬值，而俄乌局势引发的美国和欧盟的制裁令这一局面雪上加霜，若不解决地缘政治冲突，俄罗斯金融市场的动荡将持续，同时威胁到其财政平衡以及经济增长。

　　希腊局势：西班牙经济部长Luis de Guindos周三再次表示，希腊将得到来自欧元区的第三轮救助，初始规模为300-500亿欧元。德国财政部发言人Jaeger则表示对此毫不知情。

　　点评：希腊大选过后，左翼势力崛起，新议会将就债务减记以及延长救助与国际债权人展开新一轮谈判，令希腊退欧风险以及债务违约风险再度上升，并令欧洲面临欧债危机之后最大的考验。