迈科期货：03月04日商品期货早评

　　第1页: 贵金属低位盘整，等待美国非农就业数据第2页: 产业链整体回暖，PTA仍有反弹空间第3页: 期指03合约收盘有效失收3550-3600区间，观察近期反抽力度，谨防再度下跌第4页: 黑色金属移仓换月 关注近月沽空机会第5页: 玻璃需求清淡，期价动力不足第6页: 关注运输问题持续性，内外盘关注上方压力第7页: 郑棉等待消费启动 郑糖等待外盘配合第8页: 上行阻力凸显，塑料或高位震荡

　　迈科期货早评：郑棉等待消费启动 郑糖等待外盘配合

　　隔夜盘面变动一览(主力合约)

　　交易所合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 持仓变动

　　ICE糖05 13.45 -0.19 -1.39 +3045

　　ZCE糖09 5161 -17 -0.33 +3526

　　ICE棉05 63.63 -1.22 -1.88 +805

　　ZCE棉05 13185 -40 -0.30 -4280

　　进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　美 E/MOT 76.85 -25 1% 12069 -64 18.66 % 14146 -36 2015-4

　　澳大利亚 87.64 -8 1% 13736 -41 11.63 % 15161 -26 2015-3/4

　　印度 70.45 -10 1% 11081 -38 24.44 % 13607 -20 2015-3/4

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13966 13317

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　关税内进口利润 1248本年度不发滑准税配额)

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3544 3642

　　配额外(50%) 4470 4599

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5040 4900 4800-4850

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 1496 1398

　　配额外 570 441

　　分析与结论

　　白糖：ICE原糖03合约交割天量，库存清掉后，意味着外盘底也不远了。广西已收榨7家糖厂同比多4家，预计广西产量不到680万吨，比预期要少，2014年10月糖协公布720万吨，我们调研数据700万吨，进口管控按照720万吨计算平衡表，所以阶段国内市场出现紧平衡，郑盘2015年合约back结构呈现，4850下方空间看不到，进口利润扩大，5300上方能否有空间取决于进口管控能否持续。

　　操作上，ICE7月往后的合约14美分以下都是较好的趋势性买点；郑州盘5300下方整固，等待外盘配合。

　　棉花：行业政策压力淡出视野，年度周期来看供应压力将有所减缓。3-4月份棉企存在补库需求，将对外盘价格形成提振；同时关注国内补贴款下发后，种植进度及种植面积。

　　操作上，多单持有，短线压力13325。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部