迈科期货：02月27日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-02-27 09:05:45

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　　矿螺止跌回升关注持续性

　　春节期间北方钢厂开工率不高，但在资金面以及宏观环境均偏弱的情况下，减产对于钢价的支撑力度较有限。据了解目前钢材资源主要集中在钢厂及国企托盘板块，钢材融资成本不断上升，当前国内多数钢厂处于盈亏边缘。目前多数商家仍处于休市状态，钢材社会库存的持续增加表明钢厂订单明显不足。从以往历史规律来看，下游需求的启动通常要延续到元宵节以后，此外，钢厂开工率的恢复在时间点上往往要提前于需求的释放，因此，短期内钢价仍将承压偏弱运行，三月中旬以后或将逐渐好转，而且政府正在筹划降低购买二套房首付比例、调整二手房交易营业税等楼市储备政策，对市场信心形成一定提振。原料市场观望氛围浓厚，市场成交寥寥无几。期货盘面上受股指拉涨的带动，黑色品种抄底资金介入积极，螺纹重回2500上方，但当前钢价受基本面制约，缺乏持续上涨的基础，继续区间震荡的概率较大。钢厂继续施压上游焦化企业，焦炭库存明显上涨，短期煤焦仍然面临一定压力。

　　黑色品种以高抛低吸为主。关注下游需求的释放节奏，同时需警惕因需求预期落空而带来的下跌风险。

　　动力煤：基本面相对疲弱，动力煤继续承压

　　26日ZCE动力煤1505合约，收盘价455.6元/吨，较迁移交易日下跌0.09%，持仓量32140手，日增仓1078手，成交量11336手。

　　26日秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价500元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价475元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收500元/吨，持平。

　　港口煤炭库存积压较严重，较节前均有明显增加，后期将面临较大的去库存压力。虽然后期工厂将陆续开工，工业用电量的增加势必带动电厂耗煤量的上升，但是，当前煤市下游采购活动相对低迷，且冬季取暖用煤高峰期也将逐渐离去，假期沿海主要电力集团耗煤量出现明显下滑。当前沿海地区煤炭市场虽然报价较多但实际成交偏少，不过未来全国多数地区降温或将提升主要电力集团耗煤量，关注煤市下游需求的回暖程度，盘面上持续下跌后展开低位震荡行情。

　　操作上维持反弹抛空思路。

　　王沫晗任娇娇党曼

　　迈科期货经纪有限公司研究部

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