南华期货：02月25日商品期货日报

　　第1页: 工业品第2页: 宏观经济第3页: 农产品

　　农产品今日行情综述:

　　中国春节期间，原糖期货连续下跌，受此影响，郑糖期货今日低开低走，收盘期价下跌近百点，市场成交较为清淡。整体而言，不改震荡走势，操作上建议短线为主。连豆1505今日选择继续向下调整，午后跳水，建议多单暂时离场观望。豆粕年后部分沿海城市现货价普遍上涨120元/吨，今日跳空高开低走，多单可依托2800一线持有。菜粕今日维持了年前的牛气反弹，只是力度稍显弱，现货走坚短期对期价支撑较为坚实，2200之上多单可继续持有。由于春节期间美豆油呈回踩，连盘豆油5400之上报收下影阴线，建议此时暂时观望。菜油今日5800整数关口报收阴线，日内波段思路操作为主。今日鸡蛋开盘先迅速下探，随后凛冽拉涨，现货市场在春节期间大幅下挫，但是鸡蛋期货提前消化春节下跌行情，冬季过后，禽流感威胁减弱，随着开学以及各及假日的消费刺激，鸡蛋预计将逐渐走入上升通道，建议投资者逢低买入为主。郑麦主力合约1505重心下移，受均线系统压制，弱势明显，操作上建议偏空思路操作为主。早籼稻1505合约，进入震荡走势，品种持仓量成交低迷，盘中波动大，建议客户波段思路操作。郑棉从技术走势看，目前期价依旧处于箱体震荡的格局中，明天建议关注箱体上沿13400一线能否顺利突破。操作上，以观望为主。玉米由于收粮进度较去年加快，市场普遍看涨，操作上短线波段操作，中线暂依托2480-2500之上维持偏多思路。

　　油脂油料：连豆年后跳水 多单暂时离场

　　资讯：据外电2月21日消息，作物预估机构AgRural周一称，截止2月20日，巴西2014/15年度大豆收割已完成20%，而上周为14%，上年同期为30%。报告称，收割进展相对缓慢是因为降雨影响了收割，且可能影响作物品质。

　　美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量低于前一周的水平，而且也是去年10月份以来首次低于100万吨。本年度迄今的累计出口检验量的同比增幅进一步缩窄，反映出美国大豆出口正在出现季节性放慢。

　　本周二，巴西卡车司机抗议燃料价格高企的活动进入了第七天，国内的柴油以及原材料供应受到干扰，大豆出口也面临停滞威胁，而目前正值大豆收获上市高峰期，今年巴西大豆产量将创下历史新高。

　　2月18日消息：据美国全国油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度数据显示，该协会会员企业在2015年1月份压榨了1.62675亿蒲式耳大豆，相当于443万吨，略低于报告出台前分析师预期的水平，但是仍然是历史同期最高水平。

　　行情走势：美豆周二跳升，因巴西卡车工人罢工，令该国新收割的大豆供应运输缓慢，消息支撑美国大豆和豆粕市场。截止2月17日，美豆基金持仓多头增持4389口，而空头减持8119手，豆粉与豆油均增多减空，整体呈止跌反弹趋势。加上降雨导致的巴西收割缓慢以及巴西运输的延误，春节期间外盘整体为偏多的趋势。从技术上看，美豆05合约也有向上选择方向的迹象，短期将偏强震荡。

　　连豆1505今日选择继续向下调整，午后跳水，建议多单暂时离场观望。豆粕年后部分沿海城市现货价普遍上涨120元/吨，今日跳空高开低走，多单可依托2800一线持有。菜粕今日维持了年前的牛气反弹，只是力度稍显弱，现货走坚短期对期价支撑较为坚实，2200之上多单可继续持有。

　　由于春节期间美豆油呈回踩，连盘豆油5400之上报收下影阴线，建议此时暂时观望。马棕油春节下杀诸条均线，昨日又略有反弹，内盘连棕油跟随豆油走势今日减仓报收长下影阴线，支撑仍在，4800之上多单可继续持有。菜油今日5800整数关口报收阴线，日内波段思路操作为主。

　　棉花：再次触及箱体上沿

　　隔夜美棉在向下回试10日线后受逢低买盘的推动期价再度上升，重新回到5日线之上，期价继续维持强势。国内郑棉市场夜盘区间窄幅震荡，1505合约振幅仅40点，市场交投清淡，成交缩减，波幅有限。今日日盘开盘后期价出现拉升，之后盘中这种反弹格局一直维持，尾盘期价报收于13275，上涨85，涨幅0.64% 。从技术走势看，虽然今日期价有所反弹，但是箱体震荡的上沿对于期价的束缚作用依然存在，预计这种格局在春节前夕仍将延续，操作上，短线操作为主。

　　白糖：假期前夕，冲高回落

　　今日上午广西主产区中间商已经暂停报价，集团报价保持不变。进口加工糖方面，各地报价基本持稳，部分工厂停止报价，节前总体成交一般偏淡。国际方面，位于圣保罗的咨询公司主管近期表示，受到种植面积增加的影响，巴西15/16年度糖产量有望从上一年度的3200增加至3220万吨。

　　上周五夜盘时段，郑糖期货低位盘整，周一早盘期价一度大幅拉升创新高5150，随即回落，终盘收跌。由于春节假期将至，市场交投明显回落。整体而言看，受假期影响，预计近两日期价预计将在5日均线附近窄幅整理，控制风险为主，尽量轻仓过节。

　　玉米:依托关键位可持偏多中线

　　国内春节期间,美国展望论坛专家预计2015年大豆、玉米的种植面积分别为8350、8900万英亩，较上年度分别减少0.2%、1.8%，预计土地多转种至大麦、燕麦(共增27.8%)及高粱(增加5.1%)。尽管美豆因面积略有缩减而走势坚挺，但美玉米种植面积仍为历史较高水平，丰产压力仍使得美玉米期价指数稳中承压，24日收于391.8美分。

　　据悉，截至2月10日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米10265万吨，比上年同期增加2069万吨。截至2月10日，估计东北地区玉米整体售粮进度达8成，其中黑龙江地区收购进度估计为92%，比上年同期偏快近2成；吉林估计为81%，同比偏快5个百分点，辽宁估计为85%，同比偏快1个百分点；内蒙古估计为58%，同比偏快7个百分点。因农户余粮不多，东北优质粮源的紧张使得市场普遍对节后玉米看涨。

　　今日是春节后第一个交易日，连盘玉米主力1509期价跟随饲料豆粕高开至2550附近，因明显属于被动上行并缺乏资金推动使得期价快速回落。盘中期价大部分时间处于2520附近震荡。由于期价的高开推动布林上轨继续向上打开，但再度形成的长上阴线和MACD快慢线即将在高位形成死叉，因而判断可能将要出现技术调整需求，回调测试为考验2500有效性，操作上短线波段操作，中线暂依托2480-2500之上维持偏多思路。

　　麦稻：震荡整理走势

　　资讯：1)今日，国内北方产区小麦价格走势平稳为主。河北沧州地区小麦价格保持稳定，二等容重小麦粮点、面粉厂收购价1.25元/斤，周比价格基本持平。山东滨州地区小麦价格基本持平，当地780g/L容重新小麦面粉厂收购价1.26元/斤，周比价格保持稳定。河南商丘地区小麦价格基本持平，当地780g/L容重小麦净粮面粉厂收购价1.27元/斤，周比价格保持稳定。2)今日我国稻谷市场表现暂显清淡。江西吉水地区稻谷价格高企，米厂收购2700元/吨，长粒稻谷收购2800元/吨，普通米出厂4000元/吨，长粒米4600元/吨，米糠出厂98元/百斤。另悉，当地碎米出厂价格2900元/吨左右。黑龙江鸡西地区稻谷价格稳定，圆粒稻谷收购2960-2980元/吨，出米率68%以上，水分16%。

　　操作建议：郑麦主力合约1505重心下移，受均线系统压制，弱势明显，操作上建议偏空思路操作为主。早籼稻1505合约，进入震荡走势，品种持仓量成交低迷，盘中波动大，建议客户波段思路操作。

　　鸡蛋：趋势转强

　　春节之后国内主产区鸡蛋价格较节前有明显跌幅，均价7.73元/公斤，较2月16日下降0.52元/公斤，其中河南地区均价最高为8.02元/公斤，山东地区均价最低为7.46元/公斤。今日鸡蛋开盘先迅速下探，随后凛冽拉涨，现货市场在春节期间大幅下挫，但是鸡蛋期货提前消化春节下跌行情，冬季过后，禽流感威胁减弱，随着开学以及各及假日的消费刺激，鸡蛋预计将逐渐走入上升通道，建议投资者逢低买入为主。