迈科期货：1月23日商品期货早评

　　第1页: 欧版QE略超预期 ，贵金属维持涨势第2页: 下游节前备货提振，PTA反弹格局延续第3页: 期指02合约继续观察上方3600一线重要压力位，近期调整或仍未结束第4页: 现货混乱下跌，螺矿压力持续第5页: 动力煤：基本面多空因素交织，短期持续区间震荡第6页: 缺乏消息指引，美豆震荡偏弱第7页: 棉价惯性回落 糖内外盘遇关键阻力第8页: 现货难以跟进，塑料反弹阻力较大第9页: 震荡格局延续，天胶继续观望第10页: 欧洲ＱＥ，金属维持弱势

　　隔夜盘面变动一览(主力合约)

　　交易所合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 持仓变动

　　ICE糖03 15.91 +0.01 -0.06 -5308

　　ZCE糖05 502 +34 +0.68 +46096

　　ICE棉03 57.76 -0.25 -0.43 +160

　　ZCE棉05 12970 -50 -0.42 -144

　　进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　美 E/MOT 71.60 +25 1% 11214 +38 23.58 % 13677 +21 2015-3

　　澳大利亚 82.48 +22 1% 12888 +34 14.84 % 14627 +20 2015-2/3

　　印度 68.60 +20 1% 10752 +30 26.70 % 13438 +15 2015-1/2

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13976 13324

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　关税内进口利润 滑准税内进口利润

　　+2110 -353

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 4062 4069

　　配额外(50%) 5146 5155

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　4800 4690-4700 4650

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 +736 +731

　　配额外 -346 -355

　　分析与结论

　　白糖：

　　目前全球糖市场还没走出过剩，因为根源全球的面积没减，但是中国今年的新糖已经减产且从调研情况来看15/16榨季糖料种植面积还会大幅下降，因此郑糖相对强势但进口问题仍需关注，尽管目前配额外进口利润不存在，但外盘能否配合将成为影响国内糖价高度的关键因素。ICE16美分/磅关键阻力位，郑糖05主力合约5000关键阻力位。

　　操作上，内外盘运行至关键阻力位，剩余多单继续持有。

　　棉花：目前纺织厂认为棉价走势仍然具有很强的不确定性，即便棉价下跌补库意愿仍不强，眼下市场缺少明显利好，周五公布的美棉出口周报数据预计有所减少，ICE主力合约再创新低。中国进口管控以及抛储避开压力节点，来自于政策支撑将使得棉价表现相对抗跌，但行业消费能力疲软是制约因素。

　　操作上，05合约 12880上多下空。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部
责任编辑：JOHN