银河期货周策略会（2014-12-29）

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　　本周铜市处在低位波动，下半周基本在节日气氛中，市场交投清淡且缺乏外盘指引。宏观方面，原油价格表现仍弱给铜市以压力。中国国家发改委年底集中审批一批机场、铁路、公路项目，其中包括受关注已久的西藏318国道。另外对于央行降准的预期仍存。美国三季度GDP同比增长5%，增幅为2003年第三季度以来最大，这令美国提前加息的预期上升。基本面上，换月后国内现货贴水不断扩大，但周末贴水持稳在160-70元，持货商节前无意加大换现力度，报价持坚，投机商吸收低价货源，市场呈现有价无市，交投有限。消费方面，欧洲经济氛围消极，这导致了欧洲铜的现货市场表现疲弱，鹿特丹的现货贸易升水在年初曾为100-120美元，一年之中保持了持续下跌，目前已经降到25-50美元每吨的水平。供应方面近期仍是关注赞比亚上调矿业税的影响，目前非洲最大的单一铜矿Lumwana处于暂停生产之中，该铜矿在2008年投产，投产的前六年年均铜产量16.9万吨。技术上看，铜价在短期仍将在低位有所调整，国内3月铜阻力位为46000元。