国贸期货：01月16日期货走势预测

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　　【行情评述】

　　央行今日公布数据显示，2013年我国广义货币(M2)余额为110.65万亿元，同比增长13.6%，另2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，创年度历史最高水平，比上一年增加1.53万亿元。资金面整体延续平稳态势，SHIBOR除1M外仍以微幅波动为主，1M则上行25.78BP至6.742%。股票市场小幅震荡，上证综指下跌3.49点至2023.35点，深证成指上涨3.03点至7668.80点。

　　结合国债招标结果，今日债券市场利率产品及信用产品收益率整体下行为主，城投债收益率也出现高位小幅回调。

　　具体来看，今日7年期国债招标结果大幅低于市场预期，但二级市场报价水平仍与一级市场存在一定分歧，综上国债收益率曲线5、7、10年期下行5-6BP至4.37%、4.53%、4.55%。政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)以及政策性金融债收益率曲线(国开行)短端上行为主，中长端则小幅下行，幅度约2-3BP。

　　信用产品收益率整体下行为主，城投债收益率也出现高位小幅回调。具体来看，受13中电投MTN1、11华能集MTN4等券的报价及成交带动，中短期票据AAA曲线2、3年期下行1-3BP至6.17%、6.21%。中低信用等级方面，13粤建工MTN1、13渝农投MTN001等券的成交带动中短期票据AA曲线2、3年期下行1-3BP至7.11%、7.19%。城投债收益率出现高位小幅回落，13通辽债、13许昌投资债等券的成交收益率已低于8.35%。

　　今日债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)上涨0.0643%，而包含利息再投资的中债综合指数(财富)上涨0.0754%。全市场平均到期收益率为5.6080%，平均市值法到期收益率为5.6382%，平均市值法久期为3.8444。

　　周三(1月15日)，国债期货开盘后持续走高，表现延续至收盘。当日主力合约TF1403收报91.816元，涨0.37%，成交量3614手，较上一日放大逾两倍，日增仓3手；TF1406合约收报92.382元，涨0.36%，成交量151手，减仓8手；TF1409合约报92.56元，涨0.22%，成交量26手，日增仓12手。

　　【后市展望及操作策略】

　　目前资金利率阶段性宽松后的拐点已经到达，近期资金逐步开始紧张在所难免，而今日的7年期招标仅100亿规模，未来若规模恢复而机构配置需求又相对较低，对市场长期来说仍然是利空所在。因此，期货上短期的多头头寸不建议持有过夜，临近春节期货资金价格回升、期货回落几乎是必然趋势。

　　对于主力合约TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撑91.182-91.200。

　　【宏观消息】

　　1、资金面

　　本周三(01月15日)银行间隔夜回购利率2.7564%，较上一个交易日上涨1个BP，7天加权平均利率4.0195%，较上一个交易日下跌1个BP，14天加权平均利率4.5946%，较上一个交易日下跌18个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.4300%，较上一交易日下跌6个BP，1个月加权平均利率6.8499%，较上一交易日上涨10个BP，3个月加权平均利率6.7288%，较上一交易日上涨1个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7895%，较上一个交易日上涨3个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.1176%，较上一交易日上涨4个BP；SHIBOR隔夜利率2.7513%，较上一交易日上涨1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌4个BP，加权均价3.9650%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌5个BP，加权均价4.6410%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨26个BP，加权均价6.7420%。

　　国贸期货研究员：刘春海