广发期货：1月7日期货走势预测

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　　债市要点

　　日前，银监会、发展改革委等八部委联合发布《关于清理规范非融资性担保公司的通知》，要求各省、自治区、直辖市人民政府于2013年12月至2014年8月底，对本行政区域内的非融资性担保公司进行一次集中清理规范，重点是以“担保”名义进行宣传但不经营担保业务的公司。

　　12月汇丰中国服务业采购经理人指数(PMI)为50.9，低于上月的52.5，为连续第二个月下滑，且创2011年8月以来最低。

　　财政部周一(1月6日)招标发行今年首只国债，期限五年，加权利率4.47%，创1998年以来新高，边际利率4.52%。

　　交易提示

　　主力合约TF1403

　　涨跌停板为2%

　　国债期货合约交易所保证金为2%。

　　[市场表现]

　　周一(1月6日)，国债期货主力合约TF1403开盘迅速走低后迅速回升，之后小幅震荡下行，午盘前略有冲高，收盘前快速回落，收阴线于91.220元，全日跌幅0.118%。其余合约也有不同程度的下降。成交量大幅下降，主力合约全日成交2263手，全部合约成交2352手，分别比上一交易日下降923和924手。持仓量方面，主力合约持仓略降51手，为3653手，全部合约下降48手，总持仓4018手。买卖双方会员席位变动不大。

　　货币市场方面，短期资金利率继续回落，跨春节资金需求仍较旺盛。其中银行间质押式回购1天期品种加权平均利率为2.88%，7天为4.60%，14天为5.42%，分别下降4、10和8个BP，1个月品种上升26个BP至6.52%。

　　现券方面，银行间关键期限国债到期收益率涨跌不一，短期品种收益率略有下降，中长期品种略有上升，收益率曲线平缓的局面得到缓解。其中1年期和3年期国债到期收益率分别下降2个和1.7个BP至4.21%和4.41%，5、7、10年期国债到期收益率分别上升1.3、3和1.5个BP至4.53%、4.67和4.66%。昨日财政部第1期国债发行，期限5年，加权中标利率4.47%，创1998年以来新高，边际利率4.52%，略低于市场预期，对二级市场影响不大。

　　[政策分析]

　　近日，网传监管当局下发了针对影子银行的“107号文”。该文定义了影子银行的范畴、明确了不同类型影子银行监管责任分工和监管制度原则，对银行和信托的要求较为严格。其中，要求银行以“实质重于形式”的原则计提资本和拨备，要求理财资金与自有资金分开，不得购买本银行贷款，银行不得开展资金池类的理财等；同时采用资本管理办法约束信托融资业务，不得开展非标准化理财资金池。可见，107号文主要为了规范影子银行，防范金融风险，降低地方债务对影子银行的依赖；对实体经济的影响是限制了实体经济的融资方式，逼迫资金需求方被动去杠杆，如果资金面仍保持现状，未来发生债务违约的可能性将会上升，利空债市；从中远期看，未来社会融资规模和固定资产投资增速将会下降，而债券市场可能会有一定转机。整体看，对债券市场短期利空，长期利好。

　　[操作建议]

　　随着年末效应的褪去和财政存款投放的发酵，市场资金面得到好转，短期流动性较为宽松，但跨年资金供应依然比较稀缺，春节前流动性仍有隐忧。投资者需关注央行公开市场操作，昨日央行例行公开市场询量。方向上，国债期货向上动力不足，或受“107号”文影响继续向下探底的概率较高；操作上，前期空头可继续持有，多头慎入场。