倍特期货：1月6日期货走势分析

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　　金属：金属本周分析：压力回到国内，因果循环暂无解

　　本周外盘市场的关注点线索，首先是本周末的非农就业数据，市场预期12月非农就业人数增加19.5万人，失业率维持7.0%，其次是本周三将公布的美联储12月会议纪要的详细解读，这两点结合，侧重给市场揣摩美联储退出QE的政策思路和后续路线图安排，观察的风向标在美盘股汇市联动的震荡力度是否扩大，国债收益率上行的压力是否增加。另外，本周四欧洲央行和英国央行的议息会议结果将出来，市场共识预期是不会有行动，大家关心的是，欧洲央行对增长脱困的思路和通胀预期的变化，在欧元区相互牵制增加的背景下，汇率贬值的选择对非美的影响。

　　在欧美甚至新兴市场的压力相对平稳的氛围下，我们自己的压力却在新年初凸显，市场开始出现小倒逼机制的反应，股指的恶劣表现与国内工业品的弱势相互映衬，大家被迫接受一季度基本无解的现实。因果循环，今年外围无忧，国内自身压力叠加，一个是09年之后的4万亿对应集中到期的接续压力，这会通过市场融资溢价居高对实体造成压力，对库存管理和实货需求带来压力；一个是07-09年的新产能项目建设投产的集中对应时点，5-7年的建设周期也叠加在今年，供应周期的压力释放从供应端压制反弹空间。在管理层确保不爆发系统性风险的基础上，资金面压力和供应端压力下，金属品种能维持低位震荡已经算平稳了，实体的压力缓解目前看暂时无解，政策面要有放松和维稳，可能也是二季度后段的事情了。

　　小节奏的变化对比，上周末开始，金属品种内外盘的技术面状态都开始弱化，本周初铝的抗跌信心也开始松动。在金属品种的显性库存继续得到控制，金属品种的价差结构也没有明显弱化的同时，资金面的态度转变明显，投机资金预期开始偏空，空头主动出击的试探在金属品种远月都增加。

　　日线级别上金属品种的震荡联动出现，锌和铅的反弹已经转弱了，铜价开始完成圣诞缺口的补缺，伦铜对于高点反压的确认似乎还差一个反抽，锌和铅价则对应测试布林中轨。铝价在低位震荡并开始再次试探去年底低点，多头信心的动摇也出现，远月价差的牵制可以提供缓冲，但已经没有多少周转的预期。

　　周线级别上，伦铜期价在7230-7250那个平台区域可以寻求依靠做反抽，伦锌期价依靠2000-1980美元区域进行抵挡，伦铅期价依靠2130-2150美元进行抵抗，伦铝期价大形态的1750美元一线艰难抵抗，多头无力只能看空头回补的引导波动。

　　操作建议，现在不仅是铝，金属品种整体都回到解铃还需看中国的因果循环上来。多单退出后，转为依托反弹反抽压力试空的日内处理操作较好。

　　金银：持续反弹后面临考验

　　上周金银自低位持续反弹，黄金反弹至1240美元，白银反弹上20美元整数位；上周金银强劲反弹主要来自高收益市场的股市下跌，投资者选择获利了结，选择金银避险。本周初有欧洲PMI数据和欧元区CPI指数要公布，将影响美元走势，对金银也会有一定扰动，更为重要的是周四公布美联储会议纪要，市场习惯从中找寻政策暗示，以及周五将公布的美国非农就业数据，目前市场预期增加19.3万人，上月增加20.3万个岗位，非农就业数据如果继续好于预期，将支持市场认为美国就业形势和经济复苏势头在继续向好，美联储缩减资产购买规模的预期会升温，不利金银走势，否则利好金银；周四欧洲央行会议预计会继续维持宽松政策基调。因此，本周重要数据和事件将影响金银是保持短期强劲势头还是转弱调整。技术上黄金中线仍然处在下行通道中，后市关键看反弹后是否能转为横盘震荡逐步走出下行通道，还是反弹后转弱；白银横盘震荡似在走出前期下跌通道，但后市也要看能否横盘稳住不转弱。操作上，金银暂时短线交易应对，短线偏多交易，日内滚动。

　　钢材受利空因素主导陷入弱势，矿石维持横盘震荡市

　　现货方面：普氏62.5%铁矿石指数134美元/吨，较前一周涨0.75；唐山150方坯2940，较前一周跌20；上周螺线库存继续增加，较出去年同期低40万吨；上周进口矿港口库存8930万吨，较上一周增68万吨；螺纹现货市场成交低迷，钢厂降价，市场处于悲观气氛中，现货价格持续下跌；外矿天气影响消除，矿价涨后回稳。

　　期货盘面：上周期螺破位下行，现货持续下跌，令近月领跌拖累远月跟跌，周四反弹被周五股市下跌打击下大阴线回盖，今日再度走低，整个市场受空头氛围笼罩和主导。近日股市和商品整体市场弱势，除去股市IPO重启之外，共性在于资金面紧张，流动性缺乏。表现在钢材市场资金面更紧，出于对后市不乐观，冬储囤货意愿低，需求处于季节性淡季，受下游整体行业弱势，原料成本支撑作用也在下移。后市主要看资金面有无实质改善，股市是否有利好推动止跌反弹，铁矿石方面看澳大利亚和巴西是否出现恶劣天气带动成本支撑转强，决定期螺能否走出当前弱势。操作上，期螺短线不激进杀跌，日内滚动交易，1405合约看3500附近下档支撑表现；矿石横盘震荡市，日内短线交易。