倍特期货：1月2日期货走势分析

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　　金属：金属本周分析：抗金融市场压力的控制力平稳

　　辞旧迎新的市场波动对比，金属品种的横盘稳定能力相对突出。本周伊始，金属品种的资金主动性保持，在国内金融市场压力保持的氛围下，金属品种整体的控制力平稳凸显，铜和锌的期价横盘后再试高点反压的能力维持。

　　经济数据的指引对比，中美两个主要经济体制造业PMI数据平稳中温和季节回落，需求端的淡季平滑过渡中性平稳。以新订单和新出口订单对比，复苏需求没有增强，以库存指数和经营状况预期指数对比，传统的年底备货补库存支持不强，国内小企业的复苏短板依旧延续。在经济数据没有特别的亮点情况下，在地方政府债务压力化解成为大家关注点情况下，金属品种的平稳偏多表现，可能需要从更宽层面来揣摩解读。

　　大家对于地方债务风险不至于成为系统性风险有小共识，希腊都和稀泥混过去了，何况是我们。着力化解地方债务风险的过程，会对经济增长形成阶段抑制，一个是投融资新增总量受限，一个是资金利率水平居高，这也似乎是合理的解读，所以国内的金融市场在年初有不破不立的预期，相对偏弱的震荡压力保持。

　　循着这条线，以发改委表态允许地方平台借新还旧的融资不断线来看，金融市场将继续保持融资溢价的居高不下也是合理预期，这样就可能带来铜包括锌的融资套利载体需求支持，对应外盘的显性库存持续下降。市场有关国储将收储的信息缓解抵消传统的新年备货需求不足，并可能拖后显性库存的重新积累过程，这可能是第二条支持线索。至于需求端平稳增长和美欧复苏的支持，始终绕不开供应端中期改善的这个压制，实货需求只能看作是抗跌因素而非主动上推条件。资金博弈的表现可能成为春节前多头发力的线索。传统的现货季节波动时点对应，春节后的2月上旬，4月中旬，这是近几年惯例的上半年现货季节高点时间窗，今年可以继续以这两个为参考。

　　金属品种走势对比，铜锌和铅的外盘都出现周线级别的高点依次抬高的反弹回升增强表现，铝价则继续艰难的寻求盘稳。

　　伦铜的7425美元一线是周线的形态控制节点位置，本周这里站上后，可能有个短线击打止损盘的过程，对应在沪铜主力合约期价上，52500一线站住后，上档周线对应测试的反压区域参考53450那一线，既是8月反弹高点，也是周线布林上轨和60周线的反压位置。

　　伦锌和沪锌期价开始在连续回升后转为横盘震荡，伦锌的2040美元不破则大形态不坏，沪锌期价15150-15100那一线也是多头可以防守的位置，沪锌期价在比价抗涨情况下，还保留再次反抽试探15400上方压力的机会。

　　铝价在金属品种中继续滞后，远期的价差牵制保持，沪铝期价13850-14000区域的低位对称支持没坏，成本价区下沿的国内抗跌条件保持，空头在价差拉大后，存在反复低位减空回补价差的需求。沪铝期价对应参考14150那一线的反压不变，铝价不谈回升，先求趋稳盘稳，这个短多思路不宜看高。有客户询问，多铝空锌组合时候合适？图形和供需变化角度，这样不合适，锌的纯投机弹性比铝好得多，供需基本面变化角度也好于铝，我们建议的铝短多滚动操作，也是基于低位安全边际角度的小波幅试探，请客户理解。

　　金属品种的比价变化对比，沪铜比价7.08，沪锌比价7.36，沪铝比价7.81，沪铅比价6.41，沪铝的抗跌预期和铜锌铅的抗涨预期并存。

　　金属品种的价差变化对比，现货平水到小幅贴水，沪锌和沪铜的远期投机预期增加，目前价差出于合理范围。

　　金属品种调仓状态对比，沪铜调仓状态偏多，铝低位空头回补延续，锌的保值空头和投机多头各自卡区间换位。

　　操作建议，金属品种抗金融市场压力的横盘能力平稳，尊重图形为主。铜锌短空不留，铜注意打止损动作，铝低位试探短多处理，14150一线多单不贪要走。

　　钢材止跌还需看股市脸色，矿石转偏强震荡市

　　【消 息 面】澳大利亚皮尔巴拉地区铁矿石港口装运已于本周三恢复正常。

　　【现货价格】今日全国主要城市建材价格弱稳；上海市场三级螺纹大厂主流价3420-3450元/吨，较上一交易日持平；高线主流成交价格3360-3380元/吨，持平。31日普氏62%铁矿石指数134.75美元/吨，持平；2日青岛港62.5%澳大利亚粉矿900元/吨，涨5；唐山二级冶金焦(山西产)1400元/吨，持平；2日唐山方坯2980元/吨，涨10。

　　【现货走势】上周螺线库存扩大增幅，超出去年同期20多万吨；上周进口矿港口库存8862万吨，较上一周增5万吨；螺纹现货市场新年开局平稳，节日影响终端采购未跟进，眼下季节需求较淡，现货价格短期预计弱势盘整为主；外矿尽管天气影响消除，矿价稳中有涨。

　　【期货盘面】螺纹今日并收中阳线，尽管股市低盘横盘震荡收小阴线，但在有色金属反弹带动下，1405在前一日价区主要由空头减仓盘推涨，反弹上来部分多头也谨慎减仓。说明空头在节前借助现货下跌打压也是暂时行为。目前现货方面需求处于淡季，但节后资金面会有所缓和，春节前有涨价推动冬储的惯例，矿石方面1月往往是澳大利亚和巴西天气异常时候，有潜在炒作题材，后市股市仍是主要扰动因素，看股市是否摆脱前期下跌通道。螺纹1405合约需要中阳线有效站上3600逐步化解前期下跌走势。矿石处横盘偏强震荡。

　　【操作提示】期螺短线偏多交易，日内滚动；矿石短线偏多交易。

　　金银：破低反弹，短线市道转好

　　【期货盘面】沪金今日强劲反弹报告收大阳线，早盘上涨为空头减仓盘推动，午后多头拉涨扩大涨幅，沪金6月报收244.45，涨1.66%。沪银多头主动性买兴更强，增仓4万多手，收复前两日跌幅，1406报收4213，涨1.86%。

　　【操作提示】今日金银内外盘均大幅反弹，外盘承继节前最后一个交易涨势，节前最后一个交易日盘中一度大跌后反抽，主要系机构调整头寸，以及打低迎来回补盘和逢低买盘，今日继续上涨，一方面可能受印度2014年放松黄金进口限制的消息面刺激。技术上金银破低反弹，市道似有转好趋势，后市外盘黄金看能否有效站上20日均线，白银看能否有效站上20整数位，转横盘震荡逐步化解前期下跌通道。基本面看下周美国非农就业数据好坏，将影响投资者对美联储下一次会议是否继续缩减债券购买规模预期。操作上，金银短线转偏多交易，日内滚动，黄金中线空头减出回避。