宏源期货：1月2日期货走势预测

　　第1页: 库存高企需求不足，PTA逢高放空第2页: 关注豆油棕榈油价差第3页: 煤焦钢下行态势未变 下方空间有限第4页: 综合成本位面临考验 金价震荡收升第5页: 美元指数小幅回升 期银震荡微跌第6页: 资金面仍不轻松 关注央行操作第7页: 郑棉难以持续大涨第8页: 铜价上行压力增加 中国PMI回落第9页: 中国PMI 回落，沪胶有望再创新低第10页: 12月官方PMI环比小幅回落

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价4180 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价4560 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3900 (-20)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2600 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2700 (+100)元/吨。5月船期进口菜籽CNF548 (+8)美元/吨；2月船期美湾大豆CNF578 (-1)美元/吨；3月船期南美大豆CNF560 (-2)美元/吨。

　　2.压榨利润: 黑龙江国产大豆压榨利润-57元/吨。江苏进口大豆压榨利润309元/吨。广东进口油菜籽压榨利润427元/吨。国产油菜籽江苏-390元/吨，湖北-390元/吨。

　　3.棕榈油：船运调查机构SGS数据显示，12月1-25日我国共装运马来西亚棕榈油约29.8万吨，占其出口总量的26.2%，较上月同期的25.1万吨增加18.7%，但低于上年同期的32.6万吨。12月中旬以来我国装运进度较11月份有所加快。

　　4.进口大豆：海关数据显示，2013年11月我国进口大豆到港平均价格为580美元/吨，较10月份价格大幅下降34美元/吨，折合到港完税成本约4238元/吨；2013年前11个月我国进口大豆到港平均价格为606美元/吨，2012年全年平均价格为598美元/吨。

　　5．油菜籽。印度农业部作物播种数据显示，截至2013年12月19日，印度冬季作物的播种进度继续领先于上年同期水平，油籽播种面积达795万公顷，高于上年同期的763万公顷，其中油菜籽播种面积为675万公顷，高于上年同期的636万公顷，豆类面积1268万公顷，高于上年同期的1212万公顷。

　　6.USDA：美国农业部(USDA)最新报告显示，2013/14年度全球大豆产量预计为2.849亿吨，早先的预测为2.835亿吨，上年为2.68亿吨。其中，预计阿根廷大豆产量为5450万吨，上年为4930万吨；巴西产量8800万吨，上年为8200万吨；美国产量8870万吨，上年为8260万吨；巴拉圭产量900万吨，上年为940万吨。

　　7.机构报告：《油世界》报告显示，2014公历年巴西生物柴油产量将达到340万吨，较2013年的260万吨增长30.7%。产量增长的原因在于生物柴油掺混率可能从5%上调至7%。《油世界》预计2014年巴西生物柴油生产的豆油用量将达到270万吨，2013年为200万吨。

　　8.南美大豆：12月30日，CBOT大豆期价收盘下跌，其中1月合约下跌3.25美分报收1328.25美分/蒲式耳，3月合约下跌5美分报收1308.75美分/蒲式耳。周末期间阿根廷农业产区出现了降雨，北部近三分之二的地区还会出现更多的降雨，降雨增加改善了农作物产量前景。

　　9.政策调整：中央农村工作会议解读：《让农民成为体面的职业》一文。其中提及，以市场调控机制保障农民种粮收入，也是“让农民成为体面的职业”的一个重要思路。楼继伟提出，要完善农产品价格和市场调控机制。推动最低收购价格和临时收储政策向“价补分离”转变，组织开展大豆、棉花目标价格补贴试点。

　　? 小结：

　　豆粕5月对应南美大豆，尽管当前南美丰产预期压制着美豆，但从豆粕的价格结构看，豆粕现货支撑力度较大，且有近期中国退回美国玉米及DDGS等消息刺激。我们对豆粕5月及菜粕5月不建议做空，建议保持震荡偏强的思路逢明显回落做多。油脂方面，近期技术面仍然偏弱，不建议点边做多油脂，可与粕类一起做买粕卖油的对冲。另y1405与p1405价差已回落至800元/吨附近，关注近期潜在做多该价差的机会。