银河期货：12月27日周策略会

　　第1页: 宏观第2页: 金属第3页: 金融第4页: 农产品第5页: 能源化工

　　玻璃：本周国内现货市场走势整体较为稳定，虽临近年底，但目前市场白玻需求情况较好，多数生产企业挺价，成交相对往年较为活跃，与往年相比，今年年底行情出人意料。部分生产线有下月点火计划，同时，下月生产线改产计划也较多。短期来看，市场整体仍持稳为主，长期来看，随着春节前部分加工厂停工放假，下个月现货市场走势或逐渐转冷。现货市场本周走势波幅较窄，在现货市场的影响下，操作上持震荡偏空思路。

　　塑料：本周期塑回落后震荡反弹。1405合约触及10850-10900支撑平台后出现快速反弹走势。现货市场也在本周后半段进入横向调整状态。现货市场方面，本周石化出厂价格变动幅度较小，线型出厂价格在11700-12000元/吨徘徊。市场供货量尚可，但采购意愿不足。多以商谈成交为主。高价货源议价能力较弱。下游采购意愿不强，看弱春节前后。基本面整体处于高位回落状态。期货盘面看，经过连续的下跌后积攒了一定的反弹需求。技术支撑位开始反弹调整。期价逐步考验上方压力位。第一压力位11100，第二压力位为近期高点11365.关注此位置附近的承压情况，持有多单者可减持或离场。未持有持仓者，可伺机持空操作看弱中期。

　　天胶：沪胶于周三创下18155点新低后缩量窄幅震荡，美金胶价格跟随小跌，价差暂时维持稳定。消息面：截至本周四，青岛保税区大中型仓库的橡胶出入库依然平淡无奇。出库方面，四五百吨就算是很多；而八百吨上下是入库的较高值。有的仓库出库仅一二百吨，整体来看，出库比较清淡，估计库存在28.5万吨左右。波动率方面，价格大跌后，沪胶波动率连续抬升至前期平台，短期反复可能性加大。综合来看，沪胶整体偏空但短期较难下探万八，而反弹的基本面又相对薄弱，震荡并等待价差和宏观面指引的概率较高。

　　甲醇：本周甲醇期价继续下行。现货市场，甲醇市场行情止跌反弹，价格在短暂稳定后局部地区再次出现下滑；西北大厂本周正常出货，从高位挺价到一步到位的大幅补跌，受宁夏低价货源影响，销售平平；河北和山东等消费市场自西北价格调整后上涨受阻，南部市场价格下滑，中部市场稳价观望，下游接货节奏逐步放缓。目前下游观望情绪滋生，需求乏力难以支撑价格上扬，预计下周行情会持续走跌。

　　PTA：本周PTA总体震荡，近日重点关注下周二PX的ACP谈判价格，PTA开工率回落至73.9%，织机织造开工率69.6%.PTA负荷偏低，库存略有下降，现货市场维持在7400-7450之间。下游需求一般，成交相对清淡，基本面无大变化，现货以振荡偏弱为主。期货市场仓单压力加大，PTA1401交割前对1405合约形成利空，近半月TA1405以7400之上做空为主，关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。

　　动力煤：本周动力煤期价持续570一线整理，本周环渤海动力煤指数为631元/吨，较上期上涨9元/吨，窄幅有所收窄。现货市场，本周北方港口价格在周初上调价格后持稳，秦皇岛锚地船舶数继续下滑，秦皇岛港口库存总量维持在470万吨左右的低位。海运费方面，本周BDI再次推高；而国内海运费价格大幅走低，主要由于港口煤炭成交清淡，沿海煤运货源减少。下游方面，六大电厂日度耗煤量和库存量同上周基本持平，电厂增补库存的意愿并不明显，电厂采购国内煤炭较前期活跃度稍减。总体来说，目前现货市场价格涨势趋缓，下游需求也逐步减弱；期货上，从05合约来看，市场对于明年仍不看好，同时煤电谈判也进入最后5天，因此短期内操作上观望为主，等待最后谈判结果。

　　原油：本周布伦特原油在111美元之上窄幅震荡，受到利比亚和南苏丹供应受扰的支撑。有消息称利比亚出口港口仍关闭，该国石油日产量为25万桶，低于7月时的140万桶。南苏丹爆发的内乱已导致该国石油生产受到影响，石油工人从油田撤离，据称南苏丹政府已经关闭了日产4.5万桶的产能。但我们不建议追多，南苏丹的石油产量在冲突之前只有20多万桶/日，对全球油市实质性影响有限。从全球整体来看，供应能够满足需求且还有盈余，2014年全球石油市场处于偏宽松的状态，供应能力的增长大于需求的增长，OPEC的原油产量目标比对其原油的需求多出93万桶/日，非OPEC供应增速比全球需求增速多出71万桶/日。技术上看，布伦特连续4日在高位整理，显露出上攻疲态，建议继续观望等待做空机会。