国贸期货：12月25日期货走势预测

　　第1页: 5日均线走平 沥青小幅上行第2页: PTA总体仍呈现下跌趋势第3页: 关注国债期货短暂反弹 逢高做空第4页: 动力煤止跌收阳，关注环渤海价格综指第5页: 央行放水 铜价反弹第6页: 橡胶卖压沉重，挑战整数关口第7页: 煤焦支撑一线震荡，基本面偏差下仍偏弱势运行第8页: 玻璃窄幅震荡，观望或区间操作第9页: 空头主动打压 连塑考验60日线第10页: 股指继续筑底第11页: 豆类油脂近期将以震荡为主第12页: 豆粕空单3300附近止盈第13页: 螺纹企稳反弹，多单少量参与

　　【行情评述】

　　央行在连续暂停5次公开市场操作后，今日重启7天逆回购操作，注入资金290亿元。资金面出现明显改善，SHIBOR 1W及2W分别大幅下行逾200 BP至6.1970%、5.7610%，1M也大幅回落超100BP至6.605%。质押式回购利率也出现明显回落，7天及14天最新利率在6.35%、6.5%水平，较前一日利率水平下降约250BP。股票市场继续小幅收高，上证综指上涨3.2点至2092.91点，深证成指上涨37.92点至8027.43点。

　　今日债券市场利率产品收益率出现下行，信用产品收益率整体小幅盘整。

　　具体来看，国债收益率曲线中长端出现明显下行，5、7、10年期下行2-5BP至4.46%、4.56%、4.56%。政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)与政策性金融债收益率曲线(国开行)长端也出现下行，幅度约2-3BP。

　　信用产品收益率整体小幅波动。受13申能股CP001、13中南方MTN1等券的报价及成交带动，中短期票据AAA曲线0.75、2年期下行1BP至6.27%、6.30%。中低信用等级方面，13连云港CP002、12古井MTN1等券的成交带动中短期票据AA曲线0.75、2年期下行1BP至6.98%和7.16%的水平。

　　今日债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)上涨0.0474%，而包含利息再投资的中债综合指数(财富)上涨0.0588%。全市场平均到期收益率为5.5940%，平均市值法到期收益率为5.7228%，平均市值法久期为3.8726。

　　周二(12月24日)，国债期货早盘高开后震荡走高，尾盘走低，收盘多数下跌，当日三份合约累计成交3638手，较前一日略有萎缩。

　　主力合约TF1403收报91.650元，跌0.04%，成交3551手，日减仓110手；TF1406合约报92.152元，跌0.02%，成交84手；TF1409合约报92.554元，涨0.05%，成交3手。

　　【后市展望及操作策略】

　　周二(12月24日)，国债期货早盘高开后震荡走高，尾盘走低，主力合约TF1403收报91.650元，跌0.04%，基差为-0.2663，理论基差为-0.0771。

　　根据CTD券130020计算得出的TF1403理论价格为91.494元，TF1406理论价格为91.756元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1403合约理论价格波动幅度为91.228-91.764；TF1406合约理论价格波动幅度为91.484-92.028。对于主力合约周三建议91.700以上做空，建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。91.200附近可以多单中线持有。

　　【宏观消息】

　　1、资金面

　　本周二(12月24日)银行间隔夜回购利率4.2068%，较上一个交易日下跌104个BP，7天加权平均利率6.4424%，较上一个交易日下跌249个BP，14天加权平均利率6.3534%，较上一个交易日下跌260个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率6.6987%，较上一交易日下跌75个BP，1个月加权平均利率7.7462%，较上一交易日下跌93个BP，3个月加权平均利率7.9438%，较上一交易日下跌137个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.2143%，较上一个交易日下跌98个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为6.8040%，较上一交易日下跌204个BP；SHIBOR隔夜利率4.1450%，较上一交易日下跌37个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌265个BP，加权均价6.1970%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌249个BP，加权均价5.7610%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌105个BP，加权均价6.6050%。

　　国贸期货研究员：刘春海