中证商品早报20131216

手机免费访问 www.cnfol.com2013年12月16日 09:18 中金在线特约　查看评论

字体：小中大中金在线微博微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

分析师	观点	品种	展望	操作建议
王晓黎	观点: 多头资金出现回流，美联储议息会议前金银维持宽幅震荡 (1)上周五金银在周四的大幅下挫之后出现回抽反弹，黄金上涨1.07%，白银上扬1.06%，继续在前期低点附近维持弱势震荡 (2)美国两党就新一财年的财政预算达成一致，缓解了2014年可能给美国经济带来的不确定因素，给本周即将到来的议息会议收紧QE再度增加了条件 (3)黄金SPDR持仓进一步下滑，较前期进一步回落5吨至827.6吨，但我们注意到截至12月10日当周CFTC非商业净多持仓在此前连续五周的减少之后出现16.26%的增加，白银净多持仓则超过243%，显示金银在接近前期低点附近资金有回流的迹象结论：目前市场对于本周QE是否收紧依旧分歧较大，多空的博弈也将更加白热化，操作上我们继续维持观望，待该重大事件靴子落地之后再择方向而动	黄金	偏弱	观望
王晓黎		白银	偏弱	观望
黄福龙吴锴郑琼香	观点：金属持续反弹维持震荡偏强格局 (1)LME市场上周持续反弹，其中铅锌反弹力度明显大于铜铝，尤其是锌，目前已经反弹至下半年震荡区间上沿 (2)本周需要重点关注数据是我国12月官方制造业PMI和美国房地产数据，另外，美国FOMC会议将举行，将揭晓美联储最终决定 (3)上周我国铜精矿现货加工费报价120元/吨左右，市场成交较少，主要是由于冶炼厂铜精矿库存继续高企，对现货需求减少，高企的加工费和充足原料供应推动国内精铜供应持续大幅增加，另外，市场下游上周采购意愿略有增加 (4)SMM对11月国内原生铅冶炼企业调研显示，原生铅冶炼企业开工率62.27%，为年内最高水平；另外，当月再生铅废电瓶处理率飙升至61.32% 结论：金属延续反弹势头，整体偏强格局暂时维持。铜方面，从行业面看，产量继续释放，中长期过剩格局仍然难以改变，不过短期向上反弹的风险仍然存在，尤其是目前市场随着铜价的持续反弹而可能出现的采购增加的情况。资金面上，上周截止10号CFTC基金空头大幅减仓，不过多头持仓基本不变，继续维持净空头格局。操作上沪铜1402暂时观望。铅锌多单续持(12月5日入场)，LME铅、LME锌止损分别为2100、1920美元；对应地沪锌1402止损14850元、沪铅1401止损13850元，其它观望	铜	震荡	观望
		铝	震荡	观望
		锌	震荡偏强	12月5日入场多单续持
		铅	震荡偏强	12月5日入场多单续持
林玲	观点：日内表现偏弱，多单谨慎持有 (1)周五螺纹偏弱震荡，日线收阴，量增仓减；铁矿石偏弱震荡，日线收阴，仓量上升 (2)周五全国建材现货市场平均价格上涨，北京、天津、上海、广州等主流市场螺纹钢价格平稳运行，成交情况一般，以上海市场价格和rb1405合约收盘价为例，期现价差为40元/吨左右 (3)周五钢坯市场继续走高上涨10元/吨，但周末钢坯价格弱势回调，下跌了20元/吨，62%的澳洲粉矿外盘报价下跌了3美元/吨至135美元/吨，京唐港62%PB块矿干基含税价格为1168元/吨 (4)据我的钢铁网统计，12月13日当周螺纹钢的社会库存为505.57万吨，较前一周小幅下降了8万吨，钢贸商拿货仍不积极，观望的居多；12月13日当周国内铁矿石港口库存为8465万吨，周环比下降100万吨，结束了此前连续6周的上涨，钢厂补库有所放缓 (5)日前石家庄市公布《石家庄市压减钢铁产能工作方案》，为完成“到2017年底，净压减炼铁产能374万吨、粗钢产能482万吨”的任务，要求石家庄钢铁有限公司、河北敬业集团有限公司、西柏坡钢铁有限公司、河北丰达钢铁有限公司以及河北石鹿特钢有限公司5家钢企分别搬迁、拆除相应的炼铁高炉和炼钢转炉结论：钢材市场价格继续反弹，终端成交一般，我们认为后期随着淡季的来临，现货需求或稳中逐渐转弱。铁矿石价格受钢厂补库力度的放缓，弱势回调。对期货市场，由于受到了钢贸商库存不高且明年春节后需求季节性释放概率大，我们倾向性认为rb1405调整后延续反弹可能性较大，且近期受限电限产政策影响，螺纹钢表现或强于铁矿石，I1405或仍将震荡。操作上，由于13日rb1405盘中仅迅速触及3670下方，随后很快拉升，因此建议多单(11月26日介入)暂时维持，关注今日3670一线的支撑表现，i1405短期观望为宜	螺纹	震荡	11月26日入场多单续持
林玲		铁矿石	震荡	观望
陈逍遥	观点：大幅下挫空单续持 (1)JM1405上周震荡下挫，截至周五周跌幅达到3.24%，下方直指前期7月低位；焦炭方面趋势好的焦煤相同，周跌幅接近4%，日线上看破位下行。量能方面，两品种均呈现放量减仓 (2)国内炼焦煤、焦炭方面主流市场维稳，焦煤期货主力合约期现价差在6元/吨，焦炭期现价差在-6元/吨， (3)MYsteel数据显示，截至上周钢厂和焦化厂总库存量为1262万吨，环比降幅为0.16%。本周样本钢厂总库存为778万吨，1.63%；样本焦化厂总库存为484万吨，环比增幅为2.3%，钢厂炼焦煤总库存表现下降趋势，独立焦化企业库存继续攀升。结论：焦煤、焦炭现货市场维持前期平稳格局，目前焦煤下游高库存，进一步补库空间限，后期进口到货或将增加供应压力；焦炭方面，目前来看在钢厂资金链偏紧格局下对焦炭采购维持平稳，冬储幅度不明显，元月、节后冬储概念或将弱化。期货方面从资金角度来看，昨日J1405净持仓再度转为净空，前20名净空在4754手，JM1405前20名净空在24193手，环比降幅达到43.87%，部分空头获利了结。操作上，建议投资JM1405、J1405空单续持(12月13日提示)，止盈点位JM1405下移至1103，J1405下移至1600	焦炭	震荡偏弱	空单续持
陈逍遥		焦煤	震荡偏弱	空单续持
潘亚舒	观点：短期调整压力，前期多单部分减仓	动力煤	震荡	11月14日入场多单部分减仓
刘建	观点：油市周线收跌，但暂不悲观 1、油市上周整体表现偏弱，美欧两地市场均呈现减仓回落，Brent五周首跌，回吐了前两周涨幅，短期强势略有转变，WTI周内高位回落，但周线向上形态尚未转变，成品油亦有小幅回落，走势上无明显异动 2、上周美国库存数据整体仍偏中性，炼厂开工回升至历史同期高点，原油库存连续两周大幅回落，但成品油库存出现快速回落，抵消了炼厂活动回升带来的支撑；不过我们预期临近圣诞元旦假期，未来2-3周成品油消费将快速回升，同期炼厂仍将维持较高水平，市场将现好转 3、利比亚周末北部三港口启用，官方称产量和出口回升30万桶，不过实增长或低于其声明；目前亚太和欧洲市场整体消费缓慢回升，供应亦有同步回升，但短期利比亚复产压力释放后，未来一个月内供应不确定性减少，我们预期市场缓慢回升的可能性较大结论：短期来看，宏观以及地缘政治影响因素促油市回落，但不确定性的释放有助于减少市场压力，我们仍维持此前判断，1月中旬前市场仍将缓慢回升，WTI原油有望回升至102美元	原油	偏多	轻仓多单(CL1401)
张灵军	观点：石化主动降价清库市场或将转弱 (1)上一交易日LLDPE合约午盘拉升，近月合约涨幅大于远月，1-5跨月价差小幅上涨至560元/吨；V1405触底反弹，价格重心上升至6430一线 (2)东北亚乙烯价格稳中上涨，上涨35美元/吨，报于1430美元/吨；LLDPE现货方面华北石化出厂价为11900元/吨，华东为12100元/吨，华南为12400元/吨，上周华北地区石化企业主动让利清库，不同于前几次跌价，当前华东贸易商期现价差(为现货与L1401价差)为现货升水340元/吨左右；PVC现货方面价格保持稳定 (3)昭和电工计划3月中旬关闭其69.5万吨年产能乙烯装置，而旭化成公司计划2月关闭47万吨乙烯装置结论：上周LLDPE以下跌回调为主，中石油主动出台优惠措施，预计本周华东与华南地区将跟上，目前跨期价差收敛后小幅扩大，建议投资者继续关注，转弱机会可能马上降临。PVC价格重心继续下移，整体仍偏弱	塑料	震荡	观望
张灵军		PVC	震荡偏弱	观望
王涛	观点：市场运行平稳低位区间盘整为主 (1)上一交易日TA1405开盘7542，早盘大幅下落，前一日涨幅悉数吐回，收于7476结算价跌60，成交28万余手，日内减仓6万余手 (2)现货市场上周五稍有走软，江浙主流报盘7500元/吨送到偏内，商谈在7400-7430附近；船货市场气氛偏弱，报盘维持1000-1005美元/吨附近，商谈1000美元上下；浙江一套于12月7日附近停车检修的70万吨PTA装置已于上周末重启 (3)周五江浙涤丝市场结构性差异较为明显，POY产销略差，FDY多在8－9成上下，DTY做平附近 (4)亚洲PX周五晚间下跌3美元至1419美元/吨FOB韩国和下跌7美元至1443美元/吨CFR中国结论：近期市场总体偏稳运行为主，一方面PX近期略强带来一些成本支撑，另一方面下游聚酯产销偏低，且年末下游资金链问题将限制需求释放，短期预计将继续在低位区间偏稳运行为主；操作上前期59正套单续持，目标维持9贴100左右	PTA	震荡	59正套续持，目标贴100
许俐	观点：沪胶阶段性回暖，20000或现震荡 (1)上周沪胶震荡重心小幅上移，继上周一突破19500后，周四周五震荡重心上移至20000附近，最终沪胶周线收涨超过1.7%；主力净空头持仓出现下降，此外成交量出现扩大，显示目前空头压力对市场影响趋降 (2)截至12月中旬青岛保税区橡胶库存延续增长势头，较11月底增加6千多吨至28.27万吨；相比之前1万多吨的增幅有所减缓；其中，天胶、复合胶库存继续增加，分别扩容6千吨、2.5千吨，合成胶则下降2千多吨；目前，物流园、出口加工区还有少量空间可入库，但是不能进行货转，总体来说，仓库较紧张 (3)现货市场涨跌互现，国内现货17800-19000，涨100元/吨；青岛保税区东南亚天胶现货2250-2370，跌10美元/吨，贸易商交易一般，实单商谈，国外较进口盈利空间不大结论：沪胶走势出现阶段性回升，主要受收储、国内停割以及下游消费季节性旺季带动，短期看这些因素对12月国内天胶供需面结构改善起到一定利好；但长期看，全球天胶供应过剩仍为彻底改变，中国季节性消费旺季结束，加上中国收储后高库存的天胶将对市场形成一定压力；因此，我们看好沪胶季节性回升，但回升高度或将有限；操作上，轻仓多单续持，止损移至19500	橡胶	震荡	轻仓多单续持，止损19500
沈利萍	观点：期价逐步回落，短期格局不变 (1)上一交易日沥青BU1402低开盘4388，早盘在4375一线震荡，午后快速下跌，触及4302低位后逐步反弹，最终报收4370，跌22点或0.50%；主力成交仅8.7万手，减仓3490至46132手 (2)现货方面继续维持前期疲弱状态，上周中石化北方部分炼厂沥青价格继续下调50 元/吨，以配合继续下跌的行情，其他大部分地区的沥青价格持稳，其中华东地区翘尾行情延续。目前看，北方市场的终端需求结束，西北当前沥青价格冬储依然高估，有继续调价的需求；山东焦化调油需求分流了东北道路沥青供应的压力，对当地沥青价格形成支撑；华北及山东道路沥青需求也较为有限。华东收尾需求短期尚有支撑，后期也将逐步减弱及下跌，南方沥青终端需求也将逐渐结束。预计下半月部分地区的沥青价格会继续回落，市场等待合适的冬储价出台，但整体看，今年冬储行情的启动将迟于往年 (3)上周五新加坡和泰国下调了1月份船货到岸价以及离岸价10美元/吨，目前新加坡1月船货至华东CIF价为645美元/吨，泰国至华东为647.5美元/吨结论：上周现货市场维持弱势，受此影响下期市逐步转跌，特别是周五价格一度跌至4302低位，总体价格重心目前降至4350一线，后期基本面利空因素将继续维持，短期内期市仍延续震荡偏空格局。操作上建议轻仓空单，止盈4300	沥青	震荡偏空	轻仓空单，止盈4300
张骏	观点：玻璃缩量调整，短期有望延续强势 (1)上周五玻璃主力1405合约低开低走，尾盘加速下挫后震荡回升，最终报收于1334元/吨，跌16元/吨或1.18%，主力成交缩水至76.8万手，持仓减13万手至45万手 (2)现货方面，上周华东地区报价总体持稳，江苏华尔润5mm小涨8元/吨至1569元/吨；华南受深南波2条浮法线搬迁影响，部分厂家玻璃上调8-16元/吨；华北市场暂时企稳，部分高端品报价下挫。全国玻璃现货总体保持小幅波动，但市场气氛依然较为平淡，短期走势继续看弱 (3)截至上周五全国浮法玻璃生产企业库存为2862万重箱，环比前一周新增19万重箱，同比去年增149万重箱，增幅为5.5% 结论：上周全国城镇化会议召开，建材板块受此提振，表现较为突出，玻璃实现突破底部盘整区间上行，但周五随市场整体弱势下挫。政策面上后市有望继续出台城镇化相关建设规划和具体措施，玻璃短期强势有望延续，操作上建议多单暂时持有	玻璃	偏多	多单持有
	观点：两板强弱互换，短期风险较大 (1)上周五纤维板主力FB1405合约开盘快速下挫，日内以宽幅震荡为主，尾盘报收于74.8元/张，跌0.35元/张，跌幅为0.47%；胶合板主力BB1405合约跌幅相对较大尾盘报收于132.85元/张，跌2.85元/张，跌幅为2.1%，主力成交缩量至24.5万手，持仓减1万手至3.8万手 (2)现货方面，上周五华南鱼珠市场两板报价均出现不同程度上浮，其中15mm胶合板上涨1元/张至103元/张；15mm中纤板上涨1.5元/张至83.5元/张 (3)阿根廷决定继续延长对原产于中国、巴西和乌拉圭的酚醛胶合板的反倾销调查期限，延长时限为6个月结论：两板上市后至今资金参与热情尚佳，短期市场波动较大，市场方向未明，建议投资者谨慎参与，操作上暂时观望	胶合板	震荡	观望
		纤维板	震荡	观望
陈静	观点：收储为棉市主流，料近期郑棉继续以偏强震荡行情为主 (1)近期收储强劲且后期潜力不逊于去年，而抛储表现却不温不火。目前国内市场以收储为主，供需环比趋紧。截至13日，中储棉累计成交395.42万吨，日均成交5万吨左右；而累计出库成交15.42万吨，日均成交仅1万吨左右 (2)预计后期随着企业竞拍抛储棉规模上升，补库存需求拉动下，企业工业库存水平将逐渐呈上升 (3)虽下游棉纱销售延续前期弱势，但纺织机服装下游出口消费环比、同比均呈增长 (4)中国官方消息称2014年将上调滑准税税率，这让市场对中国将继续增发滑准税配额报以希望，当日ICE期货继续小幅爬升 (5)从目前持仓情况来看，持仓力量薄弱，对近期郑棉形成一波单边强势并不能形成支撑结论：截至目前我国棉市又重新步入收/抛储双轨运行，权衡两股力量强弱，目前收储近期表现尤为强劲，对价格形成提振；而棉花现货市场，下游纺织企业虽效益仍延续前期弱势，但出口需求环比、同比均呈增长，年末受节日消费拉动或出现翘尾效应，而企业工业库存处于低位，后期补库需求环比趋强。因此，在目前国内新棉以流入国储为主情况下，后期国内棉市供需偏紧程度环比将继续上升，故预计郑棉仍将以区间偏强震荡为主操作建议：观望或轻仓区间操作	棉花	震荡	观望或轻仓区间操作
陈静	观点：下游需求趋升，料连玉米或将偏强震荡 (1)整体上我国秋玉米收购同比呈现上升，供应较为充足，对价格形成向下压力 (2)虽中美贸易冲突或将促使中国继续拒收美国非许可转基因玉米，但预计此事件影响有限，后期进口玉米压力将上升利空玉米价格 (3)预计后期玉米下游需求在效益逐渐转好情况下呈上升态势 (4)连玉米主力合约多头占据上风位置，净多头优势明显，预计量仓对玉米后期上升行情形成支撑结论：国内玉米市场，供应方面，秋玉米收购同比呈现上升，进口玉米压力不断增加；需求方面，目前下游生猪养殖效益、玉米深加工利润纷纷呈现止跌企稳回升态势，预期后期玉米消费将呈上升，综合判断，我们认为受节日消费拉动，生猪出栏前饲料消费增长较快，故我们预计后期玉米国内供需环比将趋紧，料连玉米或将呈偏强震荡行情操作上，中长线以多头思路为主，建议可在C1405合约站稳2350-2360区间轻仓建仓，止损设于2350	玉米	震荡	中长线以多头思路为主，建议可在C1405合约站稳2350-2360区间轻仓建仓，止损设于2350
吴向科	观点：美豆继续整固1300美分，短期粕强油弱格局延续 (1)上周五国内外市场表现差异较大。大连期货市场豆粕和豆油整体回调以释放短期风险，国外CBOT市场受买盘提振表现偏强。国内外品种间表现共振，豆油和豆粕因需求的差异而表现为持续以来的粕强油弱格局 (2)USDA11日晚间公布的USDA供需报告如期下调美国库存，但是保持了较高的南美产量预估，给市场带来较强的丰产预期 (3)据机构全面调查，12月大豆进口到港量为665万吨，低于之前预期的700万吨，因部分船期推迟，到港数据量将有所减少。我国大豆2013年进口量仍会达到6265万吨，同比增加7.3% (4)近期港口货源增加，且需求较好，现货价格较期货价格维持一定升水，油厂压榨利润较好。因此沿海油脂加工企业开工率保持较高水准(60%)，以满足前期豆粕未交付合同的执行以及豆油的节前补库需求结论：豆类供需面表现近强远弱，南美丰产预期加上国内供应不断增加带来的现货压力共同致使价格短暂回调。我们认为后期利空将逐步消化，整体价格回调空间较为有限，仍期待阶段性上涨。操作建议，豆粕1405合约多单持有(11月6日，进场价3210)，止盈上移至3280；豆油1405多单上周7150处止盈，继续等价格在7000一线企稳后的多单机会	豆	震荡	观望
		豆粕	偏强	豆粕1405合约多单持有(11月6日，进场价3210)，止盈上移至3280
		豆油	震荡	豆油1405多单上周7150处止盈，继续等价格在7000一线企稳后的多单机会
王聪颖	观点：内外盘续跌，现货破5000，成本区间多空角逐 (1)上周内外盘糖价延续下跌，原糖周跌幅1.93%，郑糖周跌幅1.64% (2) 截至12月13日不完全统计，广西已有90家糖厂开榨，较上一榨季同比减少5家。开榨糖厂日榨产能达到609000吨/日，较上一榨季同期减少29200吨/日，目前开榨糖厂总数占本榨季全区计划开榨糖厂总数的88% (3)周末柳州无报价，南宁：中间商报价4950—4980元/吨，报价下调90—120元/吨，成交一般结论：2013/14年度，巴西产糖3420万吨和去年基本持平；泰国、印度相继开榨；中国南方甘蔗开榨，崇左甘蔗糖分含量偏低，开榨产能同比降低，现货报价12月降幅明显，寒潮来袭，产区降温。从技术看，糖价下方支撑面临考验。操作上，观望	白糖	筑底	观望
侯峻	观点：备货行情料结束油脂大幅调整 (1)国内连棕榈油昨日窄幅波动，P1405合约收于6058，价格较前天下跌2.38%。棕榈油主要港口成交价为5880-6000，交投比较清淡的局面没有改变，现货商在期货下跌时基本没有报价 (2)马来西亚棕榈油下跌， 1402合约报收2562，下跌幅度为1.95% 。商务部公布12月1-15日油脂进口数据，马来西亚与印尼的棕榈油进口装船分别为16.2万吨与19.7万吨， (3) 库存变化不大维持94.25万吨，小幅增长2万吨；进口大豆港口库存维持529万吨，较前日继续增加结论：12月中旬后，油脂小包装节前备货基本结束，油脂需求受到限制。目前港口棕榈油与大豆库存延续缓慢上行态势，对油脂形成压力。棕榈油目前观望6150区间位置是否再次站稳	棕榈油	震荡	观望
刘宾	观点：“两会”释放正能量期指反弹概率大 (1)上周市场几乎呈现单边回调的走势，技术上形成短线破位，虽然在9月下跌通道的上沿获得支撑，但反弹也显谨慎，不过周末“两会”释放的积极力量有望巩固支撑力量 (2)经济工作会议和城镇化会议均在周末闭幕，经济工作会议维持了“积极+稳健“的政策，消除市场上周传言的财政政策由积极转稳健的方向的担忧；另外”粮食安全“放到较高的位置继续利多农业；同时经济工作会议并没有提及房地产调控，这是管理层最近两次重大会议上一致意见，显示房地产调控已经不是过去的行政调控的为主的方式了；还有本次会议并没有具体定调GDP的目标；总体看经济工作会议偏正面 (3)城镇化会议纲要性规划了农业人口管理、土地管理、资金保障等，市场预测城镇化在未来几年将带动超20万亿的投资，这将利于消费等 (4)上海出台国企改革方案，广东改革也是蠢蠢欲动，预计这将继续带动主板市场活力 (5)从持仓面看，总持仓周末效应在上周五大幅减仓，同时也是回避经济会议结果的不确定性，不过这对连续回调一周的表现还是有缓和下跌压力的作用，而且“两会“总体偏多，预计本周资金重新回落，多方或略显积极概率大结论：上周市场在调整中等待经济工作会议指引，而周末结束的“两会”总体呈现偏多氛围，有利于巩固上周五的支撑力量，并形成反弹的概率增大，不过由于本月过半，接近年底资金忧虑有所增加，而且新IPO第一批逐渐明朗，或加重对资金面的考验，因此会议利多能否引发新的涨势需要进一步关注，暂定为反弹，期指关注2400支撑，和2450的阻力。	股指	震荡	如果上周多单已经离场暂时观望，没有离场的继续持有，是否重新入场等待进一步确认