银河期货：12月11日期货走势分析

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　　豆类：连豆类表现震荡 纠结行情未改

　　受隔夜美盘豆类收跌影响，周三内盘豆类小幅低开，全天以双边震荡走势为主。USDA报告基本符合市场预期；美国大豆播种面积、单产及产量持平与上月水平，美豆压榨量和出口量小幅上调，年终库存下调至1.5亿蒲，略低于市场预期的1.53亿及上月1.7亿水平。阿根廷大豆产量上调100万吨至5450万吨，全球大豆库存小幅上调39万吨，低于预期。本次报告对市场的影响相对有限，美豆库存下调的预期已被市场提前消化，而全球大豆库存增加的幅度小于预期及南美大豆上调为远期价格施压。报告对未来价格的指导意义不大，后期价格预计仍将围绕美豆出口及南美丰产预期波动。连盘豆类依然延续报告前的需求模式，豆粕现货价小幅走弱，但在春节前消费预期下，走势依然抗跌，但受未来供应压力影响远期价格依然看弱。豆粕1405合约短期受3400一线压力，中线多单轻仓持有。

　　油脂：今日油脂低开高走，三大油脂均伴有一定增仓，USDA报告基本符合市场预期，令市场短期利空压力缓解。局部地区豆油小幅上调50元/吨。本次USDA报告并无意外利空，USDA调升阿根廷产量预估至5450万吨，但维持巴西产量预估8800万吨不变，此前市场平均预期分别上调5530和8870万吨；下调美豆年末库存至1.5亿蒲，低于上月的1.7亿蒲。马棕油库存11月上升至3月以来最高水平，且12月前10日出口下滑明显。国内方面，大豆到港量、压榨企业开机率、豆油消费量都维持在较高水平，截至昨天，我国大豆港口库存略增至530万吨，豆油商业库存略下滑至100万吨。棕榈油商业库存仍相对稳定。操作上，马棕油近期出口下滑或在一定程度上拖累棕油市场；国内油脂消费旺季支撑市场，USDA报告微偏空，略好于预期，短期豆油或依然在需求支撑下维持偏强走势，继续关注5月合约买豆油抛棕油套利机会。