国贸期货：12月4日期货走势预测

　　第1页: PTA总体仍呈现下跌趋势第2页: 动力煤期价冲高回落，关注环渤海价格指数第3页: 国债期货逢高做空第4页: 外盘获利了结，连盘依旧偏强第5页: 多空分歧较大，美豆宽幅震荡格局难改第6页: 抛储价格或下调，郑棉窄幅震荡十字星第7页: 减仓上行 连塑高位风险加大第8页: 橡胶反弹难以为继，短期回落第9页: 煤焦试探上方阻力承压回落，短期维持震荡第10页: 现货回调 沥青关注年线支撑第11页: 玻璃震荡偏强，关注可否突破1330一线第12页: 股指维持震荡偏强格局第13页: 螺纹突破3700一线，铁矿继续窄幅震荡

　　【基本面】

　　1、由于国内棉价受国家收储、抛储供需两端政策影响，长期维持一条“直线”走势。在现有 棉花 临时收储政策下，受中国储备棉去库存影响最大的为国际棉价。消息人士称，此次，中国储备棉启动年内第二次抛储活动，如成交率不理想，储备棉价格仍有下调可能。将进一步压低国际棉价。目前，中国储备棉投放政策及传言已影响国际棉价。CotLookA指数11月价格持续下跌，较8月高点跌幅过10%。

　　2、目前，山东籽棉采摘全部结束，棉花质量明显好于前几年，籽棉收购价格4.25-4.35元/斤，比去年高出0.20元/斤左右。当地棉企收购量不大，多数企业日收购量只有几万斤，收购量进度缓慢。近年来，受劳动力成本上升及种棉收益低影响，山东植棉面积大幅下滑，2013年全省棉花面积950万亩，比去年减少100万亩，下降10%左右。预计2014年山东棉花面积还会下降。

　　3、抛储日评：12月3日储备棉投放数量为23948.4072吨，实际成交14693.9102吨，成交比例61.36%；当日成交储备棉平均等级为3.77；平均长度28.02；加权平均价18056.92元/吨(较昨日价格提高151元/吨)，折328级价格为18469.6元/吨(公重)，截止到12月3日，储备棉投放累计上市总量97603.0141吨，累计成交总量58309.0678吨，成交比例59.74%。其中，国产棉累计上市85152.3173吨，累计成交46221.361吨，成交比例54.28%。进口棉累计上市12450.6968吨，累计成交12087.7068吨，成交比例97.08%。

　　4、收储日评：12月3日，计划收储137700吨，实际成交63000吨，成交比例45.8%，较前一天减少32960吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交3222360吨，新疆累计成交1486200吨，内地累计成交734010吨，骨干企业共累计成交1002150吨。

　　【行情评述】

　　1、昨日，郑棉主力1405合约窄幅震荡报收十字星，开于18745元/吨，当日最高价18800元/吨，最低价18695元/吨，报收于18730元/吨，较上一交易日结算价下跌40元/吨，成交量1.57万手。

　　2、近期市场传闻，此次中国储备棉启动年内第二次抛储活动，如成交率不理想，储备棉价格仍有下调可能。抛储的落实已经大幅压低了国际棉花价格，内外棉价差重回5000元/吨的高水平，配额限制下，国内纺企并无太多低价外棉采购渠道，大大影响国内纺企盈利能力。

　　3、此外，由于2013年全球棉花市场基本面未根本性逆转，延续了2012年棉花市场态势，加之中国继续实行棉花临时收储政策，2013/2014年新棉高比例流入国库，已成行业共识。可以预见，未来的期货交割月份，郑棉仍将面临多逼空局面，这或许是近期郑棉在抛储下逆势走强的关键因素之一。

　　【操作策略】

　　操作上，郑棉强势突破18700元/吨，尽管我们不看好棉价的上涨空间，但技术面的强势亦不可轻视，建议空单止损离场，观望为主。

　　仅供参考。