大陆期货：11月26日商品走势预测

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　　欧美宏观面利好支撑铜价

　　【基本面信息】

　　【铜】智利矿业协会(Chilean Mining Association)主席Alberto Salas称，智利2014年铜产量将上升至600万吨，2012年为545万吨。预计2014年黄金产量将为53吨，高于2012年的49吨。

　　【铝】国际铝业协会(IAI)周三公布的数据显示，10月全球铝产量增长26000吨至202.5万吨。9月全球原铝产量达到199.9万吨。IAI表示，10月产量较2012年同期208.4万吨的创纪录产量降低59000吨。

　　【宏观面信息】

　　【中国】

　　【发改委：中央审批固定资产投资量有望减少60%】国家发展和改革委员会副主任连维良11月25日在新闻发布会上表示，根据初步拟定的改革方案，中央层面对企业固定资产投资的审批范围逐步缩小，中央层面直接审批的投资量有望减少60%。连维良表示，发改委作为国务院承担宏观调控和推进经济体制改革的职能部门，要率先转变职能，尤其是要下放权力。重点是下放投资项目审批权限，缩小政府定价范围，充分发挥市场定价的作用。连维良指出，进一步取消和下放审批事项，首先要落实好“三个一律”：凡是市场能够有效调节的经济活动，政府一律不再审批；凡是企业投资项目，除了关系国家安全、生态安全、涉及重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益以外，一律由企业依法依规自主决策，政府不再审批；必须保留的审批项目，凡是直接面向基层、量大面广、由地方管理更方便更有效的经济社会事项，一律交由地方和基层管理。

　　【习近平：政府和市场要各就其位】国家主席习近平近日来到金兰物流基地，听取临沂市推动物流产业发展情况介绍，和司机、货主交谈。他表示，党的十八届三中全会的一个重大突破，就是市场要在资源配置中起决定性作用。要素配置更要通过市场，同时要更好发挥政府作用。政府不是退出、不作为，而是政府和市场各就其位。

　　【美国】

　　【美国11月综合PMI初值升至57.1】数据编撰机构Markit周一(11月25日)公布的数据显示，美国11月综合采购经理人指数(PMI)初值升至57.1，前值为49.6。其中，11月综合PMI新订单指数升至57.9，创2012年4月份以来最高水平，前值为53.9。若PMI数据高于50水平，表明相关领域处于扩张状态，反之，则处于萎缩状态。

　　【美国10月成屋签约销售指数环比降0.6%不及预期】全美地产经纪商协会(NAR)周一(11月25日)公布的数据显示，美国10月成屋签约销售指数环比降0.6%，预期升2.0%，前值修正为下降4.6%，连续第五个月下滑，数据进一步表明房价和融资成本上涨让美国楼市复苏降温。美国10月成屋签约销售指数同比降1.6%，前值降1.2%。

　　【欧洲】

　　【德国总理默克尔：欧元区经济整体良好德国才能受益】德国总理默克尔(Merkel)周一(11月25日)表示，欧元区不仅仅类似于一个简单的国内市场，只有欧元区整体经济良好，德国才能从中受益。默克尔指出，欧元区的失业率若进一步走高，将令人难以接受。她还表示，必须缩小高企的债务规模，但缩减赤字必须同促进经济增长政策相结合。

　　【欧洲央行诺亚：欧元区经济无通缩仍可能降息】欧洲央行(ECB)管委、法国央行行长诺亚(Christian Noyer)周一(11月25日)在日本东京发表讲话称，目前所看到的并非是欧洲处在通缩中，而是通胀低迷，第三季度GDP数据确认了欧元区经济正在复苏；将保持利率在低位，甚至可能在必要时将利率降至更低。

　　【欧洲央行汉森：或将进一步降息不排除负利率可能】欧洲央行(ECB)管理委员会委员汉森(Hansson)周一(11月25日)表示，仍有进一步降息空间，幅度可能小于常规的25个基点，且并不排除负利率可能性。汉森指出，欧洲央行的政策工具仍未用尽，其他选项也在讨论中。欧洲央行已在技术上准备好实施负存款利率，不排除负存款利率的可能，并暗示央行可能废除每次按25基点幅度变动利率的传统。

　　【西班牙央行行长：经济有所回暖但仍面临多重风险】西班牙央行(Bank of Spain)行长林德(Linde)周一(11月25日)表示，虽然西班牙经济有所回暖，但不应自满，因经济复苏依旧疲弱且面临众多下行风险。林德称，由于多重风险尚未消失，经济复苏动能仍十分疲弱。虽然目前西班牙通胀状况良好，但货币政策传导机制效率低下，西班牙企业的财政支出依然过度，且不能排除欧元区出现更多不稳定状况。

　　我们认为昨日欧美经济数据继续呈现利好使得市场对于年末乃至明年出铜需求预期上升。此外，欧央行继续放出负利率传闻直接使得欧洲市场信心大增。可以看到，在欧美及发达经济体经济呈现持续复苏的利好刺激下，铜价在短期内呈现出一定的反弹幅度，因此基本面对于铜价的影响可能有效减少，中长期的下跌趋势可能放缓。