倍特期货：11月25日周观点

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　　豆类：预计短线涨势有限不宜追多

　　今国内豆类虽在美盘带动下出现不同程度高开，但随后均有所回落，豆粕5月高开幅度最大，全天收于3272仍较昨天有所收高，大豆5月收于4431减仓3千多手。现货方面，今日，国内沿海地区多数油厂豆粕价格跟盘调高。今日，山东沿海地区部分油厂豆粕价格稳定，其中烟台益海43%蛋白豆粕4220元/吨。江苏部分油厂豆粕报价跟盘上涨，其中泰州益海43蛋白豆粕报价4200元/吨，较上周五小涨20元/吨。

　　受到美豆销售数据和现货坚挺的支撑，上周五美豆价格出现强劲反弹，其中美豆粕涨幅较大，美豆价格再度逼近1300美分，美豆油走势较反复。目前美豆中线基本面仍以南美产量情况为主导，美豆短线在南美消息暂时平静下受现货偏紧的支撑。国内基本面，年底前国内饲料消费将明显提升，豆粕需求也有望持续获得支撑，但由于油厂持续下调远期合同及远期基差价格，因而加剧终端谨慎采购心态。本周关注美豆在1300美分附近的走势情况，预计本周短线涨势有限不宜追多。

　　玉米：预计本周或涨势放缓

　　今玉米小幅低开低走，玉米5月收于2363减仓4千手，现货方面，今日东北临储玉米托市收购启动，北方港口收购价格有所上调，东北深加工企业挂牌价格部分提高，华北产区涨跌互现，表现略显疲态，南方销区铁路沿线玉米到货价格上涨30-40元/吨，近日国内运力略显紧张。东北港口玉米收购价格小幅上扬，锦州收购价2250-2260元/吨，15%水分，广东港口玉米市场优质玉米价格坚挺，优质散船玉米码头报价2500-2510元/吨。

　　上周末开始，关内玉米价格持续冲高的势头有所遏制。随着政府补贴支持东北粮源外运政策公布，以及华北粮源提价后在南方销区优势渐失，预计东北新粮批量上市之后关内产区玉米价格存在明显的回调压力。上周收储价格带来的提振仍有所延续，但最近 11月22日中储粮总公司全面启动东北地区玉米大豆临储收购，且公布了对在东北玉米收购的运输补贴，减弱了对玉米价格的提振，预计本周玉米或涨势放缓，玉米5月短线2340撑，新多注意减持。

　　鸡蛋：进入季节性旺季，易涨难跌

　　今鸡蛋表现抢眼，平开后一路上行，主力合约1405收于4168增仓3万5千多手，增幅达3.58%。现货方面，今日鸡蛋现货市场报价涨跌互现,大部分地区维稳。河北石家庄地区鸡蛋批发价格3.60元/斤,较昨日持平。河北邯郸地区鸡蛋批发价格3.72元/斤,较昨日持平。山东青岛地区鸡蛋批发价格3.85元/斤,较昨日上调0.05元/斤。

　　一方面,冬季对于蛋鸡来说,饲料转化率下降引发的产量数量减少。另一方面,前期禽流感造成养殖户补栏不足,整体蛋鸡存栏数量低于往年水平。从季节性来看,鸡蛋价格后期易涨难跌。维持上周观点，预计国内鸡蛋期货价格中期将震荡走强，前期多单继续持有。

　　小麦：本周跟随为主 前多减持

　　今郑麦受市场整体影响出现平开收跌，郑麦1405收于2856减仓1千多手。现货方面，今日，国内小麦产区收购价格稳定为主，局部小幅振荡。今日，河北邯郸地区小麦价格小幅下跌，当地贸易商收购价750g/L容重小麦1.285元/吨。山东淄博市场小麦价格保持稳定。当地四等容重、水分13%小麦贸易商收购价1.28元/斤，面粉厂收购价格在1.31元/斤。

　　11月20日在安徽粮食批发交易市场进行的国家政策性粮食竞价销售交易会，预计投放临储小麦30.77万吨，较上周增加数量15.64万吨，也是投放量连续10周下降之后首次增加。今年首周投放量明显低于去年数量，将使得利空影响稀释。

　　目前，黄淮和北部冬麦区、西北麦区的冬小麦播种基本结束,面积较上年持平或略增,面积较上年持平或略增。后市需继续关注国内小麦的播种生长天气情况。最近小麦基本面缺乏亮点，预计本周走势以跟随为主，在前期高点压力下，前多注意减持。

　　稻谷：细则出台加重籼稻疲态

　　今稻谷中早稻出现较大跌幅，粳稻相对平稳。早稻收于2478低于上周重心，粳稻5月收于3094与上周五收盘基本持平。现货方面，东北粳稻运费补贴，或加剧南方米市疲态。今日东北粳稻收购价格稳定，托市政策有一定支撑作用。11月25日安徽无为地区中籼稻收购近尾声，收购价格2600-2700元/吨，出米率65%左右，但收储企业要求严格，民营企业存在压价现象。

　　早稻因收购已结束，市场关注降低，走势以跟随为主，早稻5月短线2450撑。根据产区现货价格，按照国三标准的价格加上80元/吨的升贴水计算，预计近期粳稻期货运行区间为3050—3150元/吨。但由于今年粳稻产量较大供应充裕，现货价格很难有趋势性上涨的机会，而各主产区相继启动最低收购价政策，令粳稻下方空间很有限，粳稻操作建议，在3030-3150的区间上下沿进行高抛低吸。早稻因收购已结束，市场关注降低，走势以跟随为主，但上周五出台了东北收购稻谷的运输补贴，或加重稻谷的疲态，本周早稻5月或继续下试2450。