银河期货：11月22日周策略会

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　　塑料：本周期塑1401合约盘中再现增仓表现。由于现货价格仍持续强劲，并且供给量短期并未恢复。本月公布10月进口量仍然偏低。原油方面，本周后半段纽约原油与布伦特原油出现强劲反弹走势。乙烯单体价格也保持在高位运行。综合看基本面仍然强劲表现。近强远弱格局仍在延续。操作上，偏多思路对待1401合约。或买1卖5操作。关注1月合约能否再次出现逼仓行情。支撑位11530.

　　玻璃：本周国内原片市场基本持平，沙河地区厂家走货量好，库存仍处低位，经销商采购有序，反映近几日下游客户提货诱惑减缓。京津唐市场持稳为主，受东北地区影响，走货情况并不乐观，订单式生产企业库存正常，其他企业库存略有增加。华东基本稳定，下游刚需形成一定支撑，整体产销平衡。近期国内现货市场行情整体淡稳，部分地区需求尚存，走货量好，预计短期市场或延续前期的平稳态势。期货盘面本周维持震荡走势，暂不具备上涨动能，操作上以偏空思路对待.

　　甲醇：本周甲醇持续上扬，不断创年内新高。现货市场，甲醇价格继续上行，西北大厂预售量较大以及部分内地货源流入港口弥补进口货源不足共同促进内地行情持续走高；周初，陕北和内蒙厂家强势走高，价格突破2700元/吨。目前，甲醇市场社会库存低位，推涨意向不减，下游对于高价虽然有所抵触，但是低价货源难觅，多按需采购，部分下游有减产打算，需求有减弱预期但是短期甲醇厂家预售量较大仍支撑甲醇市场高位运行。预计甲醇处于高位震荡，仍有推涨可能。

　　焦煤焦炭：本周焦煤焦炭整体呈冲高回落走势，持仓量均有所回升(截止14点)。焦煤方面：黑龙江省部属煤矿安全检查，将进一步强化整改治理，完成年内关闭30处煤矿任务，但由于煤炭整体产能过大，预计对市场供给的影响将非常小。焦炭方面：10月份澳大利亚东部港口共出口煤炭3200万吨，环比增加2.9%，显示在国外煤炭市场依旧偏弱的情况下，国外煤炭价格优势依旧存在，进口积极性也较大，这将继续对国内煤炭市场形成一定压力。操作上，本周焦煤焦炭受煤炭现货市场表现较好，以及下游螺纹反弹的带动有所走强，但随着螺纹反弹受阻，市场信心逐渐谨慎，焦煤焦炭也逐渐回落，预计下周整体或延续区间整理走势。

　　沥青：国内现货市场中，国内重交沥青在不同地区均有不同程度的下跌，以西北地区平均下跌175元最多，华南和长三角地区也下跌25元。除天气原因外，今年企业冬储意愿降低也直接导致沥青价格下跌。进口沥青价格维持稳定。上周原油价格，WTI小幅下跌0.84元，布伦特原油和杜里原油价格都有所上涨。为沥青价格企稳带来一定支撑。新加坡180燃料油上涨较多，也进一步提振沥青焦化分流需求。上周沥青期货主力合约交易量下滑较为严重，一方面，下游工程停工导致现货市场交投清淡，市场缺乏炒作题材，另外一方面，交易所新品种上市较为密集，游资撤离，前期空单被4300下有一部分被套。预测下周沥青价格依然保持小幅震荡，震荡区间集中在4280-4320一线，如能长时间突破4300一线则空单应认输离场。随着不断临近交割月，沥青期价有小幅上涨，与现货价差进一步收窄的可能。

　　原油：本周布伦特原油上扬，一美国官员称本周六大国和伊朗“很难”达成核计划协议的言论推升了油价，并且汽油和柴油价格急升也带动了原油价格上涨。位于美国德州Port Arthur 一座日加工60万桶原油的汽油生产厂意外关闭一处生产装置致汽油价格走强。在欧洲，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普集散地的汽油库存较上周减少28.2%，至年内最低，而柴油库存触及2008年以来最低。利好的美国经济数据也对油价产生了提振作用。从基本面来看，石油供应相对充裕，2014年非OPEC石油供应增量预计为177万桶/日，而需求增量只有112万桶/日，非OPEC的供应增量比全球需求增量多了65万桶/日。尽管美国馏分油库存低，但是原油库存较高，总的商业石油库存依然处于历史同期的高位。而随着中国经济增速减缓，石油需求增长的步伐也将放慢。美联储会议记录显示，联储委员认为，如果经济成长状况允许，可能在未来几次会议中的某一次决定开始缩减购债，美联储缩减购债的市场预期对原油价格也是一个压力。此外，有消息称利比亚的西部油港Melitah港口在示威结束后恢复石油出口。综合来看，我们认为原油上行空间有限，密切关注伊朗与六大国会谈结果。鉴于布油以上破109美元的阻力，空单暂时离场。

　　动力煤：本周动力煤期价震荡上行，今日创新高；本周环渤海5500大卡动力煤指数565元/吨，较上期上涨11元/吨。现货市场，北方各港口现货价格持续上调，今日秦皇岛5500动力煤价格上调10元至580-590元/吨。近来冬储煤需求继续释放，电厂采购较为积极，市场整体成交良好。而随着气温降低，北方进入冬季供暖期，电厂煤耗继续上升，而南方也逐步进入枯水期，水电发电量减少对火电的需求增加，也将带来动力煤需求的增长。短期内受现货大涨的带动以及季节性因素的影响，期价也有望保持涨势。

　　PVC: 在经历了上周的止跌企稳后，本周PVC市场步入平稳运行通道，PVC生产企业库存压力不大，稳价交付订单为主，市场贸易商低价货源销售完毕，也停止了低价抛售行为，个别货源略显紧张，报价坚挺的同时小幅上探。碍于需求变化不大，高价出货阻力较大，市场整体报价重心变化不明显。本周乙烯法PVC因中石化开工不足部分货源紧缺，出厂报价上涨，导致市场价格大幅上涨外，其他报价高位坚持。虽然PVC市场价格底部已经形成，市场人士不再像前期那样悲观，但供应充裕、需求走软的现状，使得业者对价格预期偏低，多表示即使上涨空间也不大，短期仍将平稳运行为主。密切关注PVC生产企业库存及市场到货情况。

　　PTA: 本周PX价格弱势震荡，PTA期货总体处于震荡，价格重心较上周下移30-40元/吨， 现货价格维持在地位7340附近。01-05价差持续缩小至30偏内。下游聚酯市场价格重心继续 走低，产品库存小幅增加，原料多执行合同为主；PTA生产商开工负荷75%附近，且近期暂无 检修停车计划，现货供应充裕。网传一PX工厂周五发生爆炸，短期形成炒作上的利多。期货 升水结构以及中下游价格处于低位等现状导致了现在期货难以操作。期限价差维持在170- 200之间(对于1401)，期现套资金成本之外的综合成本约80元/吨。部分有货的企业可采取 期现套利，或等价差拉大时介入。有闲置资金的法人户建议可以买仓单(预估年化大于6%的 收益)进行期限套，1405合约暂时观望。