宏源期货：11月22日商品走势预测

　　第1页: 弱势不改，暂以日内操作为主第2页: 市场情绪不稳 铜价将震荡整理第3页: 市场继续消化政策预期 金价窄幅波动第4页: 煤焦钢弱势整理第5页: 美元窄幅波动 期银震荡微跌第6页: 收储期内棉价以稳为主第7页: 油脂获利多单继续持有第8页: 股指多单可以继续持有 止损点位2400

　　要点

　　1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速还在回落中，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

　　2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀回升后，货币政策略微偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。未来政策取向不会再趋紧，更有可能是稳中略松。

　　3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格主要回落主要是市场对政府的淘汰产能政策并不认可，房地产市场预期回落和基础设施投资力度并未显著增强，使得煤焦钢需求疲弱，但是政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

　　4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3560-3590元/吨，同品规国标资源主流价格在3380-3440元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3590-3620元/吨；高线主流报价一般在3360-3380元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3540-3640元/吨。

　　5、煤焦现货情况：山西吕梁地区炼焦煤市场平稳运行，低硫焦煤市场销售情况乐观，本月初价格小幅上调，下游采购积极性不减。受目前国内环保政策的影响，高硫焦煤销售欠佳。目前报价，高硫主焦A10.5V22-23S2.0-1.6G85Y16，出厂价750元/吨，高硫主焦A11V16S1.6G85Y16，出厂价870元/吨。高硫肥煤M8A9.5V32S1.7G85Y20，出厂价780元/吨；中硫主焦精煤M8A10.5V27S1.3G75Y15，出厂价790元/吨。主焦煤(4#)A<10Mt10G88-90Y16-18S0.6V22-23，出厂价1200元／吨，9#焦煤A<9V19-24S1.3G80，出厂价920元/吨。

　　6、相关指标：中国股市开始整理。有色金属价格有所反弹，橡胶也呈现反弹。投资者对改革持有乐观预期。

　　小结：

　　昨日，上海建筑钢材价格主流平稳，部分上调，整体成交较昨日略有萎缩。高线昨日低价资源减少，成交价格上移，但销售情况一般；而螺纹钢价格的变动较为尴尬，低价位资源冲击市场使价格上扬乏力，资源相对紧张令价格有所支撑。房地产市场销售增速依旧处于回落的通道中，北上广深一线城市房价环比涨幅趋缓。房屋新开工面积增速也处于震荡回落的通道中。煤焦钢供需基本面并未发生根本性变化，价格反弹高度有限。策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位滚动操作。