金瑞期货：11月22日晨会观点

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　　【铜】铜价反弹，不改中期弱势

　　周四铜价继续反弹，沪铜主力合约报收于50280元/吨，隔夜伦铜报收于7043.75美元/吨。耶伦获批任美联储下一任主席减弱市场对提前退出宽松的预期，铜价获得提振，但中国消费的减弱将继续打压铜价。美国美国参议院金融委员会批准耶伦任美联储下一任主席，联系到其前期强调过早退出QE有诸多危险，市场普遍认为其支持QE的继续，市场的预期提振了铜价；但是，中国铜消费减弱将对铜价形成压力，作为主要的用铜领域，中国的电源和电网基本建设投资同比放缓，数据显示，电源投资前10个月同比增幅为-0.66%，10月电网投资同比减少14%，昨日汇丰发布11月中国制造业PMI初值为50.4%，较10月终值下降0.5个百分点，显示制造业有所放缓；当前国内铜需求的一个主要背景是资金面偏紧，偏紧的资金面从融资的方面增加了铜需求，LME库存持续流入中国，昨日LME库存继续下滑3575吨至44.2125万吨，海关数据显示，10月中国精炼铜进口量为29.262万吨，同比增幅26.85%，为年内单月进口量第二高，而进口的铜大量用于融资至现货相对偏紧，上海有色网现货继续维持升水130元/吨的虚高水平。综合来看，支持延续QE的耶伦获批担任美联储下一任主席减弱了市场对提前退出宽松的预期，铜价获得一定提振，但是，中国需求的放缓将对铜价形成压力，当前的反弹不改中期的弱势，维持铜价重心将继续下移的观点。

　　【贵金属】后市或呈现震荡整理格局

　　周四贵金属震荡整理，最终伦敦金收跌0.1%于1242.94美元，伦敦银收涨0.48%于19.98美元。晚间美国公布的周度初请失业金人数及Markit制造业PMI均超出市场预期，这反映美国经济的复苏正在持续。然晚间耶伦出任美联储下一届主席已经得到参议院金融委员会批准，这使得其正式获批成为美联储主席的几率增加，未来耶伦的当选有望使量化宽松政策进一步得以延续，投资者对美联储缩减QE的忧虑从而得以缓解，贵金属有所企稳。昨日黄金ETF-SPDR持仓量继续下行，由860.31吨下降3.6吨至856.71吨，长期投资者对贵金属后市悲观情绪不减。我们认为，目前贵金属对美联储加快缩减QE的忧虑已在前期的下跌中有所体现，耶伦当选美联储主席几率的增加短期内将使投资者的忧虑情绪得以缓和，贵金属后市或呈现震荡整理格局。

　　周四夜盘沪金主力合约收于248.35元/克，沪银主力合约收于4152元/千克。操作上，建议投资者了结前期空头头寸获利离场。