广发期货：11月21日商品走势预测

　　第1页: 豆类继续震荡为主第2页: 国债不博反弹第3页: 煤化工整体偏多第4页: 石油化工短期上涨第5页: 有色金属趋势不变，逢高做空

　　宏观要点

　　周三(11月20日)，财政部续发的10年期国债130018.IB，中标加权利率4.7121%，边际收益达到4.7754%，中标利率创下2004年8月以来的新高。

　　美国联邦储备委员会11月20日公布的最近一次货币政策例会纪要显示，美联储考虑在未来几个月开始削减量化宽松货币政策规模，但同时将继续保持货币政策高度宽松。

　　财政部11月20日公布数据显示，2013年1-10月，纳入统计范围的全国国有及国有控股企业主要经济效益指标总体呈现持续增长态势，当期国有企业累计实现利润总额19707.8亿元，同比增长10.1%。

　　[市场表现]

　　周三(11月20日)，国债期货全线低开但随之均有不同幅度的上涨，日终全线飘红。其中主力合约TF1312开盘90.890元，随后逐渐走高，最高到91.194元，但随之回落，午盘后缓慢回升，全天涨0.07%收于91.092元。TF1403和TF1406分别收报于91.660元和92.186元，分别上涨0.21%和0.20%。从成交量上看，主力合约成交3919手，成交增加335手，持仓增仓142手达到3088手，连续六个交易日仓位增加，多空双方分歧继续增大；TF1403和TF1406分别成交653和68手，持仓分别为1216和194手，下季合约仍在增仓。整体看，全天全部合约成交4640手，TF1312和TF1403合约价差扩大至0.47元。

　　[市场及政策分析]

　　周三(11月20日)，中国银行间货币市场利率全线下跌，但跌幅小于昨日，资金面仍属于中性偏紧。其中银行间质押式回购1天期品种加权平均利率为4.1149%，较周二下降2.27个BP；7天期较周二跌10.73个BP，到4.8225%；14天期回购利率也下降12.23个BP，到5.502%。

　　债券市场方面，今日续发的10年期国债130018.IB，中标加权利率4.7121%，边际收益达到4.7754%，中标利率基本在预期之间，但创下2004年8月以来的新高，尽管对今日国债期货行情影响不大，但带动现券市场相应期限上行，整体看银行间收益率上升幅度有所差别，其中短期上升幅度相对较大，长短上升幅度较小。个券方面，各期限交投都有所活跃，收益率也有不同程度上升。其中130015.IB收益率上升6个BP左右，成交在4.68%一线；而130020.IB成交在4.60-4.68之间，收益率也有所上升，再次与国债期货今日上涨形成较为鲜明的对比。

　　[操作建议]

　　受周二逆回购影响，资金面紧张程度有所缓和，周三国债期货主力合约微涨，与国债现货市场出现一些背离，但仍在五日均线之下，整体看，微涨不改国债近期弱势行情。今日需关注国开行金融债发行情况：受近期债市行情较差，国开行再次更改发行方案，取消1年期发行计划，调整5年期发行额度，仅增发3年和5年期各40亿元；同时注意本日TF1312合约交易所保证金调至5%，应会加快主力合约的转移。操作上，前期空单可继续持有，不建议博反弹，但日内短多短空也均有机会；策略上，受远近合约拉大影响，仍可以买近期卖远期进行套利。