锦泰期货：11月20日商品走势预测

　　第1页: 现货市场短期平衡，价格维持震荡区间第2页: 逆回购放量难改债市颓势，下跌动力有所减缓第3页: 期钢尾盘拉升 关注上方阻力第4页: 欧美股市小幅回落，期指继续承压第5页: 原糖继续回调 郑糖压力不减

　　行情回顾：

　　周二(11月19日)国债期货开盘冲高后回落走低，主力合约TF1312收于90.940元，下跌0.49%，当日成交3584手，增仓187手；TF1403收盘于91.300元，下跌0.52%，成交367手；TF1406收盘于91.956元，下跌0.19%，当日成交30手。

　　现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率涨跌互现，剩余期限6.65年的国债130015的加权平均收益率为4.5400%，较前一交易日上涨1.81bp，剩余期限6.92年的国债130020的加权平均收益率为4.5915%，较前一交易日上涨3.14bp。今日财政部招标续发行10年期固息国债。

　　货币市场利率大幅回落，隔夜回购定盘利率下跌35bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌51.31bp至4.9316%。央行周二开展350亿7天逆回购操作，中标利率维持在4.1%。

　　隔夜要闻：

　　1、央行行长周小川在《<中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定>辅导读本》中指出，利率市场化分为三期，分别为：近期，着力健全市场利率定价自律机制，提高金融机构自主定价能力；做好贷款基础利率报价工作，为信贷产品定价提供参考；推进同业存单发行与交易，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。近中期，注重培育形成较为完善的市场利率体系，完善央行利率调控框架和利率传导机制。中期，全面实现利率市场化，健全市场化利率宏观调控机制。

　　2、经济参考报报道，国务院有关部门正在加紧制定《存款保险条例》，最早将在年内出台。这一法规将明确存款保险制度的基本功能和组织模式。

　　3、美国国债价格11月19日走低，10年期美国国债价格回落9/32，收益率报2.710%，较周一尾盘上扬3个基点。30年期国债价格跌19/32，收益率报3.799%，较周一尾盘攀升3个基点。

　　4、欧元区各国国债价格11月19日走低，10年期德债收益率上扬4个基点，报1.72%。荷兰和芬兰公债收益率也上扬4个基点。西班牙国债收益率普遍持平。

　　综合分析：

　　在近期资金利率不断高涨的情况下，昨日央行重启逆回购，操作量达到一个月以来的新高，货币市场利率有所回落，但流动性依然偏紧，现券维持弱势，中长期国债收益率在04年以来的最高位徘徊，国债期货也继续下行，但目前来看下跌动力有所缓解。今日财政部将续发10年期国债，预计收益率或再度走高，进一步对二级市场带来压制。

　　操作建议：

　　建议前期空单暂持，可逢低适当减仓。 国债期货理论CTD