金瑞期货：11月20日晨会观点

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　　周二铜价继续下挫，沪铜主力合约报收于49810元/吨，隔夜伦铜小幅回升，平收于6965.75美元/吨。美联储货币政策的不确定性致夜盘回升，但供给过剩及消费放缓的忧虑打压铜价。对美联储刺激计划的不确定性稍微放缓了市场的做空情绪，投资者等待即将公布的美联储联邦公开市场委员会10月会议纪要。对精铜未来供给过剩的忧虑打压铜价，最新消息显示，江铜与自由港就2014年铜精矿加工精炼费达成92美元/吨和9.2美分/磅的协议，较2013年上涨31%，并且高于必和必拓的80美元/吨和8美分/磅的报价，加工费的提升进一步印证了铜精矿供给的不断增长，进而推升精铜供给的增长。当前正处于消费淡季，下游消费放缓，占中国铜消费40%的电网投资已连续两个月同比下滑，实体铜消费压力增大。国内资金面偏紧继续推升铜的融资需求，LME库存继续下滑1300吨至447,650吨，国内现货相对期货滞跌，SMM铜现货升水小幅上涨10元/吨至130元/吨。综合来看，市场静待美联储即将公布的10月公开市场委员会会议纪要，欧洲时间段的做空情绪获得一定缓解，但欧元区的持续宽松支撑美元进而打压铜价，供给过剩和消费放缓亦对铜价不利，建议投资者继续维持空头操作思路。