国贸期货11月19日期货走势早评

　　第1页: 抛储在即，郑棉破位下跌第2页: 持续低位震荡 沥青空头暂时离场为主第3页: PTA总体仍呈现下跌趋势第4页: 粗钢产量回升 铁矿石弱势运行第5页: 动力煤强势反弹，关注现货涨势第6页: 基本面无实质利好，玻璃跌破整数支撑位第7页: 连塑展开震荡 高抛低吸第8页: 股指年线或震荡第9页: 豆粕轻仓观望，前期多单降低仓位第10页: 橡胶空单部分收官，关注下方支撑第11页: 国债期货低位小幅反弹

　　【基本面】

　　现货市场：(元/吨)

　　主要港口(Q5500) 　11-14 11-15 11-18 　涨跌 上日涨跌

　　秦皇岛港(S<0.5鄂尔多斯普混) 　555 　555 　555 　　- 　　-

　　秦皇岛港(S0.5山西优混) 　565 　565 　565 　　- 　　-

　　进口煤(Q5500，CIF，不含税)

　　南非(S<1,A<22)(美元) 　79-79.5 　80-81 　80-81 - 　　-

　　澳洲(S<1,A<22)(美元) 　78-79 　78-79 　78-79 　　- 　　-

　　秦皇岛港口库存

　　内贸煤库存(万吨) 　　571.5 　　571 545.5 　　-25.5 　　-0.5

　　锚地煤炭船舶(艘) 　　161 　　160 　　140 　　-20 　　-1

　　预到港(艘) 　　12 　　6 　　17 　　9 　　-6

　　广州港港口库存

　　煤炭库存总量(万吨) 　　236 231.89 251.02 　　19.13 　　-4.11

　　海运情况

　　海运煤炭运价指数 18日海运市场小幅下行。BDI1507跌10，BCI2377跌20，BPI1409跌29，BSI1354涨15，BSHI703涨4。

　　国内动力煤市场简评 18日，国内动力煤市场整体持稳。煤矿方面，煤炭生产正常，销量逐步增加；港口方面，报价持续拉涨，部分货源有紧张之势。

　　套利机会分析

　　环渤海Q5500动力煤综合价指(现货参考价格) 　　当期 　　上期 　　当期涨跌 　　上期涨跌

　　554 　　545 　+9 　+8

　　理论期货价格 568.95(TC401) 　　588.47(TC405)

　　主力合约收盘价 562.0(TC401) 　　572.0(TC405)

　　基差(现货价格-期货价格) -8 　　-18

　　跨月价差(TC405-TC401) 　10

　　期现套利简评 理论上，一旦期现价差超过TC401与TC405的期现套利持有成本14.95元/吨和34.47元/吨时，可以“买现抛期”进行套利交易。

　　跨期套利简评 计算从当前至TC401最后交割日的可交割跨期套利持有成本约为9.38元/吨，即跨月价差不应低于9.38元/吨。当前跨期无套利机会。

　　【消息面】

　　1、国际市场表现，美房产指数偏好，联储官员表态支持宽松政策，美元指数回落，道指第39次刷新历史收盘新高，标普指数高位回落；美黄金下跌，原油下跌；伦敦基本金属全线收低，伦铜再度跌破7000关口。

　　2、《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文公布，外媒称中国将迎来翻天覆地的变化。主要改革内容涉及到完善金融市场体系，加快资源税改革，推动环境保护费改税等，环保问题影响动力煤等能源产业的发展。

　　3、国家发改委公布消息显示，今年1～10月份，全国煤炭产量同比下降，降幅收窄；铁路煤炭发运19.1亿吨，增长2.1%；主要港口煤炭发运5.47亿吨，增长6%。煤炭进口2.63亿吨，增长17.3%；净进口2.57亿吨，增长18.7%。

　　【行情评论】

　　18日主力合约TC405小幅高开后迅速冲高，盘中保持高位震荡，尾盘再度拉升，收中阳线。报收572.0涨5.6或0.99%；TC405主力多头持仓12650手，空头持仓12968手，主力净多318手。增仓上行，前期提示的570阻力点位有所突破，反弹动力充分。

　　现货方面，国内少数大型动力煤企业强势拉涨价格，现货报价连续上调，北方港口库存持续低位徘徊，下游采购积极性良好。关注环渤海地区5500大卡动力煤综合价格指数情况，预计有惯性上涨，对盘面有一定支撑。冬储及下游需求启动引发动力煤市场回暖格局短期延续。海运费进一步下调，部分港口船等煤现象明显。

　　【操作策略】

　　基本面走暖支持价格存在惯性上涨。关注周三公布环渤海地区5500大卡动力煤综合价格指数情况，若再度出现大幅拉涨，则对期货的助推作用有望加强，届时目标点位有望上移。近月合约因临近交割面临套保盘压制价格上行的风险，做多建议远月合约。从现货支撑角度判断，我们认为动力煤短线反弹仍有空间，前期多单继续持有，目标点位575-580。但因行业供需格局未有明显改善，一旦现货推涨动力弱化，期货盘面将会面临高位抛压，中长期观点偏空。随着重心不断上移，上方压力也不断加重，临近压力位谨防多单获利了结，若未能有效突破考虑减持。

　　TC401阻力565，570；支撑555，550；TC405阻力580，575；支撑565；560。以上建议，仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧