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郭宽厚:认识交易所市场

来源:中金在线特约    作者:郭宽厚   2015-11-10 21:11:13
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  相对于传统的商品现货市场,期货市场称之为交易所市场。我们以交易者的角度,看看自己参与进了一个什么市场,做了一种什么交易,经历切身感受它的生态环境,做一个觉悟的投资者。

  一、商品具有了金融属性

  交易所市场使得大宗商品在商品属性的基础上同时也具有了金融属性。交易的便利性,使得商品在交易所市场的交易量远大于现货市场的交易量,存在一种过度交易的倾向。某种商品现货市场供需关系稍有变化,总有人借助于各种消息闻风而动,扰动市场价格大幅波动,优势资金更可能要推波助澜大肆炒作,信奉所谓“钱比货多”。 就是当现货供需关系没有发生什么变化,期货盘面价格也会出现大幅波动,甚至巨幅波动,金融属性放大了商品价格的随机波动性和非理性涨跌幅度。

  同时,交易所市场促进了巨量财富的流动和再分配,也使它带有了投机性和寄生性的色彩。

  二、市场运行的周期性

  经济和行业的周期性决定了市场价格运行的周期性。对于一个行业来说,一种趋势一旦形成,就要持续相当长的时间,它的供需关系不会在短时间内反转,因而市场价格也就会相应地延续运行。交易者都看到市场价格的这种周期性变化,也试图去跟随它,所谓顺势交易,但是人们研究观察周期的方法和角度多种多样,有技术派有基本面派等等。人们用自己的方法和逻辑理念来理解价格变化的原因和过程,分析行情转折的条件和时机,努力去探寻和把握周期运行的时间和空间。

  三、价格随机波动常态化

  市场价格易受种种信息等的影响,常常出人意料地波动甚至大涨大跌,这种随机变化成为市场的常态,也导致了市场存在着一种固有的混乱现象,有人把它称之为“市场幻象”。如果试图去猜测盘面价格在接下来的几个小时甚至几天如何波动,无异于在抛掷硬币,从而博短线炒作的亏损概率远大于盈利概率,所谓常炒神仙亏。

  四、交易行为情绪化

  每天当人们处于市场之中,如果时时不想错过所谓的“机会”,总想获得“超越平均水平”的收益。这种想挣快钱多挣钱的心理而导致的频繁追涨杀跌,把自己的交易搞乱将是必然。有的人只要出现亏损,什么都不管不顾了,在慌乱中砍仓;有的人情绪急躁,一会儿多一会儿空,毫无章法乱做一气;有的人没有合理的计划和预期,想当然试着看做随手单。凡此种种不一而足,人性恐惧和贪婪的心理在这里暴露的淋漓尽致。

  那么如何才能成长为成熟的投资者?如何才能实现理性交易呢?如何才能实现持续稳定的盈利呢?除了个人性格胆识魄力等自身禀赋条件外,唯有经历长期的实践磨练,特别是心理素质的磨练,才能不断超越自我而达到一种境界。

  五、规则公平性和博弈不平等

  交易所市场建立在法律基础之上并贯彻三公原则,开放的市场能够包容各种人以及各种交易方法,可以说童叟无欺,交易规则是公平的。但是比赛不分重量级别,狼和羊进入同一块地盘,机构和散户同台竞技,高手大师与菜鸟新人直接对弈,可以说这个市场的博弈又是不平等的。

  进入市场没有门槛,交易方式简单便利,社会流传着各种传奇故事,这些都吸引着更多的人进来参与这个市场。然而由于人性的固执,交易思维的惯性,使得不少投资者越搞越亏越陷越深,最终成为市场的失败者而不能自拔。

  六、信名人不信自己

  大多数投资者没有自己的研究和分析,天天都是打听消息。就是有个自己的看法,也没有心理承受力,经不起盈亏的波动,亏损跑盈利也跑,赚得了行情赚不了利润,总是不能相信自己。于是大家开始转向于求教别人,有人按期货公司的指点来交易,信奉日内短线频繁砍仓割肉,结果自然难以盈利;有人信赖知名媒体展示的一些资金账户,言必谈支撑阻力,把市场异化和庸俗化。人们的茫然和困惑,自然造就了行业众多的名人专家,大家虔诚地跟着专家们学习,学习的初期也许谁都能帮助到我们,但是要形成一套自己能用的效果好的东西总是遥不可及。

  七、风险投机营生

  交易所市场属于虚拟经济,市场资金叫虚拟资本,参与交易的资金自然具有投机性,交易员被称之为投机客,期货是一种风险投资业务。

  人们来到这个市场的目的就是为了获利,而且往往想多挣钱快挣钱,因而不少投资者采用激进的策略,总是试图超越“平均水平”。然而所有的错误总会被市场检测到,市场也总在惩罚这种错误,折腾来折腾去事与愿违,面对的总是亏损,大多数参与者成为市场博弈中的弱者。

  于是人们谨慎了起来,普遍的一套说法是分批运用资金合理安排持仓量,还可能多品种对冲组合,严格风险管控等等,试图用这些策略和方法在市场里生存并成为赢家。有鉴于纷纷嚷嚷的种种投资做法,大师们给出了中肯的告诫。格雷厄姆说,投资要以深入研究为基础,确保本金安全,预期适当的收益。刘福厚说,只有用正确的方法,找到正确的方向,才可能实现长期盈利。

  历史一再证明,虽然交易所市场是金融投机行业,作为一个投资者只有形成了一套系统的商业逻辑体系,拥有一套精明商人的生意经,有能力去深入研究这个市场,并按照商业交易来对待它,才能在博弈具有获利的基础。刘福厚把这个过程形象地概括为投资者要能够“看得开,进得去,拿得住,出的来”。

  我们每个投资者在用自己的金钱和时间感受着这个市场,未来并不遥远,祝您好运。

  注:本文的主要思想观念来源于刘福厚老师。

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