【行情回顾】

　　


　　文华商品指数：今日减仓31.54万手，上涨0.13%报162.03点，结束了盘整行情开始走出反弹势。受到大宗商品中黑色、有色、化工大部分商品走强的影响，文华指数突破了20日线的压力位，已经走出3连阳。其中，工业品上涨0.34%，农产品微跌0.30%，工业品开始出现反弹走强的行情。有色上涨0.18%，化工上涨0.01%，黑色上涨0.87%，油脂下跌1.03%，饲料微跌0.04%。商品指数资金流出5.66亿元至1062.03亿元，油脂链流入1.2亿元，有色流入2.35亿元，煤炭板块流入5.83亿元. 商品期货中涨幅前三的品种为：冶金焦炭1901(J1901)涨2.71%、ni1811(NI1811)涨1.63%和锰硅901(SM1901)涨1.52%；跌幅前三：菜籽油901(OI1901)跌1.14%、棕榈油1901(P1901)跌1.11%和RI1811(RI1811)跌0.97%。

　　股债方面：周五(9月21日)，两市高开，随后大消费板块在利好政策刺激下快速上攻，软件股短线跳水并未影响大盘走势，沪指短暂调整后在汽车和银行股的涨势下发力上扬；午后两市强势不改，上证50领涨各大指数；地产、锂电池、民航板块先后爆发，沪指逼近2800点，逾2900股实现上涨，申万行业全线飘红。

　　国债期货小幅回暖，低开高走收涨，结束三日连跌，10年期债主力T1812涨0.2%，5年期债主力TF1812涨0.13%。

　　银行间现券跟随期债上涨，收益率先上后下，10年国开活跃券180210收益率下行2bp报4.2675%，10年国债活跃券180019收益率下行2.5bp报3.6750%。

　　资金面平衡宽松，银存间质押式回购利率涨跌不一，跨月价格上涨；shibor多数上行，短期品种走低。央行今日未进行逆回购操作，当日有1100亿元逆回购到期，全部实现净回笼。不过今天央行和财政部进行了1200亿元3个月国库现金定存招标，中标利率3.71%，较上次低9bp。

　　华创债券表示，短期来看，债市面临的压力依然存在，并没有出现缓和，收益率仍有上行压力，而且随着国债利率的上行，也会推动地方债利率上行，投资者可适当降低地方债的配置速度。

　　【原油专题】

　　


　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1812合约增仓6564手，收盘上涨7.2元或1.36%报535.9元/桶。全天维持强势上涨为主，因美国炼油商和出口商导致国内库存触及三年来最低，此外美国对伊朗的制裁也影响了市场对供给的预测。重拾530之上逢低买入为主，同时还是要关注540前高阻力，高位先是减仓为主，企稳突破可跟多不迟。今日指数沉淀资金18.58亿元(+2.68亿)；成交34万手，持仓49548(+6558)手。

　　美国能源信息署(EIA)数据显示，截至9月14日当周，美国原油库存减少205.7万桶，至3.94137亿桶。美国原油库存连降五周对国际油市形成有力支撑，协同沙特官员对80美元上方满意的言论、以及美国制裁伊朗等引发的供应缩减预期共同影响，9月19日国际油市再度上扬，欧美原油期货价格连涨两日、分别攀至79、71美元/桶上方运行。

　　对冲研投讯，美国9月14日当周EIA天然气库存变动860亿立方英尺，预期810亿立方英尺，前值690亿立方英尺。

　　9月19日，浙江油田在四川泸州实施的一口产能评价井--YS117H1-6井转入正常生产阶段。此前，这口井放喷测试稳定日产15.5万立方米。这也标志着浙江油田在大寨区块中浅层页岩气勘探再获突破。

　　【黑色板块】

　　9月19日，唐山市政府正式发布《重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见》，与征求意见稿相比，内容一致。按照企业分类评级制定差异化限产指标，符合市场预期。对于钢铁行业，以排放标准、运输机构合理化程度以及产品附加值作为差异化指标进行不同程度的限产；对于焦化行业，根据排放水平、熄焦方式、运输结构作为差异化指标对结焦时间进行不同程度延长。

　　对冲研投讯，21日本周唐山地区164座高炉中有65座检修(含停产及16年淘汰产能)，检修高炉容积合计45300m3；影响产量约90.98万吨，产能利用率69.87%，较上周涨0.06%，剔除16年去产能淘汰高炉后产能利用率约在78.01%，较上周涨0.03%

　　对冲研投讯，21日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存14784.43，较上周五增27.82；日均疏港总量285.01降2.47。分量方面，澳矿8948.75降6.81，巴西矿2694.92增15.12，贸易矿5771.55降106.26，球团186.91降5.67， 精粉824.33增27.79，块矿1922.63降42.75；在港船舶数量65条降18条(单位：万吨)

　　螺纹(RB1901)：今日减仓12.9万手，收盘上涨25元或0.61%，报4149元/吨。螺纹周五期价延续横盘调整的态势，多空在假期到来之时均出现很明显的减仓。目前螺纹钢没有趋势行情，一直在区间内窄幅波动。平台下沿支撑在4050附近，趋势线的压力位在4204附近。建议投资者在这个区间之内采取高抛低吸的操作策略，要严格卡进场点位，不要在区间中枢进场。耐心等待期价突破趋势线压力或者跌破平台下沿支撑才会出现波段操作机会。

　　热卷(HC1901)：今日减仓5.2万手，收盘上涨35元或0.88%，报4013元/吨。热卷同样是区间震荡的行情，不过热卷的日线形态要弱于螺纹钢，期价不断的测试区间下沿的支撑3957，如果这个不能跌破的话可以日内寻找低吸抓反弹的机会。热卷的区间上沿在4050附近，投资者按照区间震荡的思路操作的话就高抛低吸即可。不过投资者一定要注意下热卷一旦下破3957的平台支撑，出现破位下跌行情，可能会带动螺纹出现下行走势。

　　铁矿(I1901)：今日减仓5.3万手，收盘下跌1元或0.20%，报501.0元/吨。铁矿周五继续试探505附近的平台上沿压力位，整个交易日波幅不大。建议投资者采取日内试单的策略为主，背靠505的压力位短空，在没有完全突破之前还是按照震荡的思路对待。不过还是要注意期价突破505反手做多的机会。

　　焦炭(J1901)：今日增仓2.8万手，收盘上涨72.5元或3.14%，报2385元/吨。焦炭周五继续发力走出强势反弹的行情，期价盘中突破了小时线2340的压力位之后出现了加速的迹象。而且配合着增仓，这也说明资金开始回补焦炭，焦煤和焦炭的强弱出现了明显的转换。如果投资者没有在突破平台的位置进场的话，不建议投资者继续追涨，等待回调确认支撑之后在介入多单。暂时空头要回避。焦炭已经触底展开了反弹行情。

　　焦煤(JM1901)：今日减仓2.1万手，收盘上涨10元或0.78%，报1287元/吨。焦煤依旧保持着区间震荡的走势，虽然周四出现大幅下跌，不过周五很快止跌出现反弹行情。建议投资者依托趋势线的支撑继续多单跟进，1263附近的支撑不跌破的话，继续持有多单。期价如果能够突破1322之后才具备加速上涨的条件。周五的回调给了投资者很好的低吸买入机会，接下来关注下期价反弹的持续性。

　　郑煤(ZC1901)：今日减仓1.8万手，收盘下跌4元或0.63%，报636.0元/吨。郑煤周五出现冲高回落的行情，期价触及641平台的压力位之后没有保持强势上涨，而是受到减仓的影响出现了明显的回调行情。建议投资者继续关注期价能否回踩631.6的平台支撑，如果这个位置不跌破的话，继续采取低吸买入的策略为主。

　　玻璃(FG1901)：今日减仓0.3万手，收盘上涨9元或0.66%，报1369元/吨。玻璃多空继续在1361这个颈线附近展开博弈，周五出现反弹的走势。这也说明多空的博弈越来越激烈。收盘站上了1361的颈线，接下来关注多头会不会把握住机会继续增仓反弹，使得玻璃摆脱底部震荡的行情，建议投资者以1361为参考，采取上多下空的策略。

　　【农产品板块】

　　对冲研投讯，国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至9月12日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为36.1天(含到港进口棉数量)，环比减少1.5天，同比持平。推算全国棉花工业库存约83.8万吨，环比下降4.0%，同比提高7.7%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，河北、广东、江苏三省棉花工业库存折天数相对较大。

　　截至9月12日，被抽样调查企业纱产销率为97.9%，较上月上升2.0个百分点，同比增长5.3个百分点，比近三年同期平均水平高3.2个百分点；库存为15.0天销售量，环比下降1.9天，同比减少4.0天，比近三年同期平均水平低1.6天。布的产销率为101.2%，环比上升5.7个百分点，同比增长9.2个百分点，比近三年同期平均水平高8.8个百分点；库存为33.7天销售量，环比下降4.2天，同比减少15.3天，比近三年同期平均水平减少8.1天。

　　文华财经报道，全球第二大棕榈油生产国马来西亚维持10月毛棕榈油出口关税为零不变。

　　期货日报报道，9月鸡蛋现货价格依然保持在4元/斤以上高位振荡。截至9月18日，鸡蛋产区均价为4.59元/斤，较9月初上涨0.41元/斤，涨幅9.90%。蛋价自8月16日见顶后，市场供应正常偏紧。加上中秋和国庆的消费支撑，蛋价持续坚挺在高位不见回落。但是在双节结束消费转淡之后，蛋价有望迎来季节性下跌行情。

　　豆粕(M1901)：今日减仓3.1万手，收盘上涨22元或0.69%，报3195元/吨。豆粕周五走出小幅反弹行情，期价突破了3176的趋势线压力位，建议客户轻仓布局了多单，接下来关注下期价会不会反弹至3218附近的平台压力位，如果没有持仓的投资者可以依托3168附近的支撑继续布局多单，期价如果突破平台上沿压力位的话则打开了上涨行情，不要错过最佳进场点。

　　菜粕(RM1901)：今日减仓1.3万手，收盘上涨7元或0.29%，报2390元/吨。菜粕周五减仓延续反弹的走势，不过反弹至平台压力位2398受压比较明显。建议投资者还是按照震荡思路来对待，没突破2398之前还是采取高抛低吸的策略，下方的支撑在2335。盘中要时刻关注下豆粕的走势，如果豆粕继续走强，那么菜粕突破2398的压力位的概率大增，注意突破平台反手做多的操作机会。

　　豆油(Y1901)：今日增仓0.1万手，收盘下跌16元或0.28%，报5734元/吨。豆油周五延续下跌的走势，虽然盘中在5780附近有反复，但是依旧没有守住这个支撑位置，加之棕榈油周五创出16年以来的新低，使得豆油也承压下行，建议投资者继续顺势持有即可，在保证盈利的情况下，不要轻易被震出来。没有持仓的投资者可以继续背靠5780附近压力位反弹抛空。

　　棕榈油(P1901)：今日增仓0.9万手，收盘下跌32元或0.68%，报4652元/吨。棕榈油周五继续加速下行，期价跌破18年7月16日的低点，创出2016年1月以来的新低。预期产量大幅增长，并且当下国内外双双保持增库存态势，拖累棕榈油期货价格持续走低，导致棕榈油出现了暴跌行情，而且这个下跌还没有结束的迹象。投资者有空单的继续持有，收盘也在低位，但是没有持仓的投资者注意下追空止损放在4680附近即可，止损不宜过大。

　　郑油(OI1901)：今日增仓0.3万手，收盘下跌50元或0.76%，报6563元/吨。郑油周五继续加速下行，期价早盘开始走弱，期价跌破60日均线之后没有反弹迹象，周四预期的目标位6591直接被跌破之后，期价继续加速下行，建议客户继续持有空头头寸，在下移止损的前提下继续持有。从日线来看郑油已经形成空头趋势，接下来就看这波下跌的幅度和持续性是否可观

　　苹果(AP1901)：今日减仓0.7万手，收盘上涨3元或0.02%，报12255元/吨。苹果周五依旧出现较大的波动，期价在创出上市以来新高之后突然大幅跳水，瞬间跌幅达到202点，这对于追涨的投资者来说是个可怕的行情。云数据还是建议投资者关注低吸买入的机会，尽量不要去追涨。目前来看12150附近的支撑是有效的，在这个平台平台之上采取低吸买入是比较稳妥的，而且也能将止损最小化。

　　白糖(SR1901)：今日减仓1.5万手，收盘下跌5元或0.10%，报4930元/吨。白糖周五减仓止住了弱势下跌行情，但是日线形态依旧保持下跌趋势。白糖也算是突破失败之后重新回到了下跌轨道，趋势线的压力位在4960附近，采取日内试空的策略。下方4850附近的平台支撑再次面临考验，如果支撑有效，那么空单可以逢低考虑止赢离场，并考虑反手抓反弹。如果期价跌破这个平台，那么白糖同样面临加速下行的下跌行情。值得投资者重点关注。

　　棉花(CF1901)：今日减仓1.3万手，收盘下跌40元或0.25%，报16135元/吨。棉花周五出现盘整行情，减仓迹象比较明显，在周三创出新低之后空头没有再次增仓打压，也可能与中秋节假期有关，资金开始逐渐离场。盘中期价反弹触发空单止赢条件已经离场。接下来继续关注下反弹结束之后再次布局空单机会，在空头趋势不变的情况下，暂时不会考虑抄底做多。

　　【化工板块】

　　由于原料价格和亚洲价格上涨，欧洲聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)第四季度(Q4)的合约价格承受上行压力。

　　青海大美煤业公司组织召开了青海大美甘河工业园区尾气综合利用制烯烃项目厂外甲醇汽车卸车及配套设施基础工程设计审查会。

　　澳新银行：随着主要石油生产国周日举行会议，由于闲置产能不断减少，欧佩克平衡市场的能力变得越来越困难。特别是，伊朗的原油出口的下滑过早发生，且下滑幅度大于预期。根据船舶追踪数据，本月伊朗平均每天出口可能达到190万桶，而在5月美国宣布退出伊核协议前，伊朗的出口量为290万桶/日。

　　沥青(BU1812)：今日减仓4.1万手，收盘上涨6元或0.16%，报3692元/吨。沥青周五保持高位区间震荡行情，期价接下来还是面临能否突破3732的平台压力位，如果不能突破的话，还是按照震荡思路来对待，这就对于进场点提出了要求。区间的下沿平台在上移，关注下3666附近的支撑，如果这个支撑有效，建议投资者在这个区间低吸为主。

　　甲醇(MA1901)：今日增仓2.4万手，收盘持平0元或0.00%，报3340元/吨。甲醇周五延续盘整行情，期价保持反弹态势。如果投资者已经持有多单的话，盘中期价跌破了3324附近的小时线支撑，已经出发止赢离场条件。不过期价受到多头增仓的抬升，目前依旧保持着偏强的盘整态势。节后关注下甲醇多头会不会继续增仓，拉涨甲醇。投资者依旧可以依托3324的支撑轻仓试多，反弹的目标依旧是3410附近。

　　PP(PP1901)：今日减仓1.5万手，收盘下跌32元或0.32%，报10056元/吨。PP周五减仓小幅回调的走势，不过期价回踩9987附近的平台确认支撑之后出现反弹，PP目前依旧保持在高位强势整理的态势。云数据建议投资者还是依托9987平台采取低吸买入的策略，在多头趋势没变的情况下，继续顺势做多为主。

　　PTA(TA1901)：今日减仓9.1万手，收盘上涨28元或0.39%，报7214元/吨。TA周五减仓止跌报收第二个小阳线，连续2个交易日减仓在12手左右。云数据在期价跌破7360之后就建议投资者开始布局空单，目前持有的情况下浮赢也有200点以上，建议投资者把空单止损下移至7250附近继续持有，TA目前依旧是空头趋势，所以高位空单依旧可以持有。没有持仓的投资者要关注下7250附近的压力位，反弹至压力位开始回落是很好的空单进场点。周五期价果然试探了这个压力位之后开始出现回落，但是由于假期来临的原因，资金多以离场为主，继续下行动能不足，建议投资者关注下节后在空头趋势不变的情况下会不会继续下跌。

　　【有色板块】

　　国内首个工业品场内期权铜期权在上海期货交易所正式挂牌交易，首日成交逾3.6万手(双边)，持仓量逾1万手，1月合约期权隐含波动率处于17.59%-18.20%区间。整体运行平稳，隐含波动率范围符合市场预期。

　　对冲研投讯，9月20日消息，国际铝业协会(IAI)周四公布的数据显示，全球8月原铝产量(包括中国)增至548.5万吨，7月修正后为547.6万吨。

　　中国铝业股份有限公司青岛轻金属有限公司，再生铝合金年产能9万吨。9月份预计再生铝合金产量将环比增加23.8%左右。

　　SMM 9月21日讯：上海有色网(SMM)近期针对国内50家铝型材企业进行调研，8月铝型材企业开工率57.3%，环比7月继续下滑。分企业规模来看，大型企业开工率63.89%，中型企业开工率52.83%，小型企业开工率提升至20.37%。分企业类型来看，工业型材企业开工率51.02%，环比略有增长，建筑型材企业平均开工率57.94%，环比下滑明显。

　　沪锌(ZN1811)：今日减仓1.6万手，收盘下跌150元或0.69%，报21570元/吨。沪锌周五减仓回破了平台21650的压力位，由于中秋过节的影响，沪锌的连续反弹行情出现停滞。沪锌能否继续走强，关注21650的支撑之外，还要关注下外盘伦锌能否突破40日线的压力位也走出连续突破行情。这对于沪锌接下来保持上涨还是再一次回到震荡区间有很重要的影响，建议投资者保持关注。周五收盘之后外盘伦锌已经突破了40日均线，节后开始寻找突破21650之后的买入机会。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。